Někdy jedno číslo řekne o trzích víc než celá kniha. Akcie Robinhoodu kdysi klesly o 82 % pod cenu, za kterou firma vstoupila na burzu. A přesto by dnes vklad 10 000 dolarů do IPO měl víc než trojnásobnou hodnotu. Tenhle příběh je pro mě spíš o lidské psychice než o jedné konkrétní firmě.

Co se vlastně stalo

Robinhood se stal symbolem doby, kdy začaly obchodovat davy nových retailových investorů. Firma sama umožnila milionům lidí kupovat akcie bez poplatků přímo z telefonu. Vstoupila na burzu ve velkém očekávání.

Pak přišel tvrdý sešup. Podle dostupných dat akcie v jednu chvíli spadly o 82 % pod svou IPO cenu. To je propad, který v praxi znamená, že z každých deseti tisíc zbylo necelé dva tisíce. Většina lidí by v takovou chvíli pozici vzdala.

A přesto. Kdo vydržel a nic neprodal, dnes má víc než trojnásobek původního vkladu. Ne trojnásobek od dna, ale trojnásobek od samotného IPO. To je ten podstatný detail.

Proč tohle číslo tolik říká

Rozdíl mezi „minus 82 %" a „víc než ztrojnásobeno" je propast, kterou žádný graf úplně nevystihne. Mezi těmi dvěma body totiž leží dlouhé měsíce, kdy investor koukal na červená čísla a musel se každý den rozhodovat, jestli vydrží.

Osobně to čtu tak, že tohle je učebnicová ukázka, proč se prodává ve špatnou chvíli. Ne proto, že by lidé byli hloupí. Ale proto, že vydržet ztrátu přes 80 % je psychicky skoro nemožné, když nemáte pevný důvod, proč jste danou akcii vůbec koupili.

Pozor na jednu věc: tenhle příběh neříká, že se vyplatí držet každou padající akcii. Spousta firem, které spadnou o 80 %, se už nikdy nevrátí. Robinhood se vrátil. Kdyby se nevrátil, mluvili bychom o totální ztrátě, ne o inspirativním příběhu. To je rozdíl, který se v podobných článcích rád zamlčuje.

Jednotlivá akcie versus rozložené riziko

Právě tady mi to zapadá do širšího pohledu. Jednotlivé akcie mám rád a považuju je za plnohodnotnou součást portfolia. Ale u jedné konkrétní firmy vždycky hrozí, že si projdete cestou minus 82 % a firma se z toho už neotřepe.

Proto u mě těžiště tvoří široká ETF, hlavně mimo americký trh. Nezažijete u nich tak dechberoucí příběhy jako u Robinhoodu, ale ani vás jedna špatná sázka nesmete. Když se vám k tomu ta jedna akcie navíc povede, je to bonus, ne základ stability.

Kontext trhu, do kterého tenhle příběh přichází

Mezi zprávami z posledních dní stojí za pozornost jedna věc. Objevilo se varování, že akciový trh spouští signál, který prý byl vidět jen jednou předtím, doprovázené i opatrným tónem od Warrena Buffetta.

Nechci to přehánět. Podobných varování slyším každý rok několik a trh se jimi většinou moc nenechá zastavit. Ale připomíná to, že příběhy typu „vydržel jsem a ztrojnásobil" se vyprávějí hlavně po růstu. V okamžiku, kdy nálada obrátí, se stejné vydržení může vyplatit hůř.

Já se v takových chvílích vždycky ptám na čtyři věci. Co dělá Fed a ECB, kam tečou peníze, jaká je geopolitika a jestli na trhu převažuje optimismus, nebo strach. Ani jeden z těchto faktorů dnes neříká, že bych měl něco dramaticky měnit. Ale opatrnost, když se ozývají varování a nálada je zvýšeně optimistická, je namístě.

Co si z toho beru

Příběh Robinhoodu je hezký na čtení, ale nebezpečný na napodobování. Funguje totiž jen zpětně, když už znáte konec.

Mně z něj vychází jednoduchá věc. Vydržet u pozice má smysl jen tehdy, když jste od začátku věděli, proč ji držíte, a rozložili si riziko tak, aby vás jeden takový propad nezničil. Bez toho není vydržení statečnost, ale hazard, který jednou vyjde a podesáté vás zruinuje.

Pokud si teprve skládáte portfolio, spíš než hledat příští Robinhood bych se díval na to, jak si chová centrální banka a kam směřuje celkový trend. To vám dá víc klidu než honba za jedním velkým příběhem.