Zase je to tady. Titulek o „podceňované investici, která zbohatla víc lidí, než si většina investorů uvědomuje, a historie prý říká, že právě teď je chytrý čas kupovat." Je to formulace, kterou média vytahují pravidelně a vždycky funguje. Podíváme se na to věcně, protože pod tou lákavou slupkou se skrývá pár věcí, které stojí za rozbor.

Nemám k dispozici obsah samotného článku, takže vám neřeknu, o kterou konkrétní třídu aktiv v něm jde. Co ale řeknu, je to, jak taková zpráva zapadá do současné nálady na trhu a jak se na podobné titulky dívám po dvaceti letech jejich sledování.

Titulek, který jste už viděli stokrát

„Podceňovaná investice." „Historie říká, že teď je čas kupovat." Tohle není nový vynález. Je to osvědčená šablona, která spojuje dva silné spouštěče. Strach, že vám něco uteče, a přání mít nějaký objektivní důvod ke koupi.

Můj výklad je prostý. Když média sáhnou po slovu „podceňovaná", většinou to znamená jednu ze dvou věcí. Buď jde o něco vážně opomíjeného, co má svůj důvod. Nebo o něco úplně obyčejného, co se jen prodává jako tajemství.

A ten dovětek „historie říká"? Historická data se dají naformátovat tak, aby podpořila skoro jakoukoli tezi. To neznamená, že jsou k ničemu. Znamená to, že bez konkrétních čísel a bez kontextu je to jen hezky znějící věta.

Co se na trhu děje ve stejný den

Zajímavější než samotný titulek je to, do jaké nálady přichází. A tady už máme konkrétní data ze stejného dne.

ZprávaCo říká
Nákupy amerických akcií (podle BofA)Investoři nakupují nejrychlejším tempem za tři měsíce
S&P 500 a NasdaqOdrazily se zpět nad sledovanou úroveň
Pozornost trhu po kroku FeduInvestoři řeší další směr sazeb a zpomalení kolem AI

Vidíte ten obrázek? Peníze tečou zpět do amerických akcií nejrychleji za čtvrt roku, hlavní indexy se zvedly nad úroveň, kterou trh hlídá, a k tomu se přidá titulek o „chytrém čase kupovat". To dohromady vytváří optimistickou náladu.

Nedá mi to neříct, že právě v takových chvílích jsem nejopatrnější. Ne proto, že bych čekal propad. Ale proto, že nadšení a titulky typu „teď je čas kupovat" mají tendenci se objevovat spíš ve fázích, kdy už nálada roste, než v okamžicích skutečného strachu.

Fed pořád drží otěže

Z těch pár řádek, které mám, mě nejvíc zajímá jedna věc. Investoři se po posledním kroku Fedu soustředí na to, kudy povedou sazby dál. A zároveň se mluví o zpomalení kolem umělé inteligence.

To je pro mě podstatnější než jakýkoli titulek o podceňované investici. Centrální banka je hlavní hybatel a její další rozhodnutí o sazbách určí, jestli má současný optimismus na čem stát.

Pokud se totiž ukáže, že cesta sazeb nebude tak příznivá, jak si trh přeje, žádná „historie" a žádný lákavý titulek propad nezastaví. A naopak, když Fed uvolní, poroste skoro všechno, ať už je to podceňované, nebo ne.

Můj filtr na tyhle titulky: Než se nechám zlákat větou „historie říká, že teď je čas kupovat", ptám se na tři věci. Co dělá Fed. Kam tečou peníze. A jestli kolem panuje spíš strach, nebo nadšení. Když jsou nákupy nejrychlejší za tři měsíce a k tomu přiletí titulek o chytrém čase kupovat, je to spíš signál nadšení než hluboké slevy.

Kde se peníze reálně pohybují

Vedle americké nálady stojí za zmínku i pár dalších střípků ze stejného dne, protože ukazují, kudy kapitál teče i mimo hlavní scénu.

  • Zahraniční investoři nakupují vietnamské akcie před očekávaným povýšením trhu u indexového poskytovatele FTSE.
  • Fintechová firma Revolut podle zpráv zvažuje dvojí uvedení na burzu v Londýně a New Yorku.
  • Řetězec Dillard's přesouvá své kotace na texaskou burzu TXSE.

Sám dlouhodobě nespoléhám jen na americký trh a rozkládám riziko i mimo dolarový svět, s důrazem na Evropu a okrajově na trhy mimo USA. Zpráva o Vietnamu je hezká ukázka toho, že příležitosti se objevují i tam, kam většina retailu vůbec nekouká. To ale neznamená, že se do nich mám hnát kvůli jednomu titulku.

Kdo si chce udělat pořádek v tom, jak nálada na trhu i kroky Fedu zamávaly s jednotlivými třídami aktiv v posledních týdnech, může si projít, jak se choval třeba trh s kryptem v očekávání sazeb nebo jak silná data z trhu práce srazila Wall Street.

Co si z toho beru

Bez obsahu původního článku vám nemůžu potvrdit ani vyvrátit, jestli je ta „podceňovaná investice" opravdu dobrý nápad. To by ode mě bylo vymýšlení. Ale i tak se z té situace dá něco odnést.

Titulky o „chytrém čase kupovat" jsou nejhlasitější zrovna ve chvíli, kdy už nálada na trhu roste a peníze se hrnou dovnitř. To není zakázaný signál k akci, ale rozhodně to není důvod ke koupi sám o sobě.

Osobně to čtu tak, že podstatnější než hledání jednoho tajného aktiva je držet rozložené portfolio a sledovat, co dělá Fed. Když se posune cesta sazeb, posune se všechno. A žádná historická tabulka na tom nic nezmění.