Faktorová ETF na americký trh: chytrý nápad, nebo jen marketing?

Když projíždím finanční zpravodajství, znovu a znovu narážím na stejný typ článků. „Mělo by být ETF X na vašem investičním radaru?" A tak pořád dokola, jen se mění zkratka fondu. Tentokrát to byl faktorový fond na americké akcie, vedle něj fond na dividendové tituly, fond na malé firmy a tematický fond na umělou inteligenci.

Je za tím něco, co stojí za pozornost? Pojďme se na to podívat věcně. A přiznám rovnou, že na americký trh se dlouhodobě dívám trochu jinak než většina.

Co se vlastně objevilo

Během jediného dne se na jednom serveru objevila celá série zpráv s prakticky stejným titulkem. Šlo o tyto fondy:

K tomu se přidal článek o „nejchytřejším způsobu, jak teď investovat do indexu S&P 500". Konkrétní čísla, poplatky ani výnosy těchto fondů v dostupných zprávách nejsou, takže si je tady vymýšlet nebudu. Můžu ale popsat, co tahle vlna podle mě znamená.

Faktorová ETF v kostce

Faktorové investování stojí na myšlence, že některé vlastnosti akcií dlouhodobě přinášejí lepší výsledky. Typicky se mluví o levných firmách podle ocenění, o menších firmách, o kvalitních firmách s nízkým zadlužením nebo o těch s nejsilnějším růstem ceny.

Multifaktorový fond, jako je zmiňovaný DEUS, kombinuje několik takových vlastností dohromady. Místo aby kopíroval celý trh, vybírá akcie podle daných pravidel.

Zní to chytře. A část akademického světa za tím opravdu stojí. Jenže.

Tyhle vlastnosti fungují v dlouhých obdobích a pak zase roky nefungují. Investor, který do faktorového fondu vstoupí ve špatnou chvíli, může klidně několik let zaostávat za obyčejným indexem a ptát se, proč vlastně platí navíc za složitější produkt.

Proč mě tahle série článků trochu mrzí

Nedá mi to neříct, že série skoro stejných titulků s otázkou „mělo by být X na vašem radaru?" je spíš obsahová šablona než analýza. Každý fond dostane svůj článek, každý článek vypadá důležitě a čtenář má pocit, že se kolem něj dějí samé příležitosti.

Můj výklad je takový, že tyhle texty nevznikají proto, že by se zrovna stalo něco zásadního. Vznikají proto, že se musí plnit prostor. To samo o sobě není špatně, ale jako podklad pro rozhodování bych se na ně sám nespoléhal.

Americký trh a jeho gravitace

Tady přijde můj osobní pohled. Drtivá většina těchto fondů má jeden společný jmenovatel. Americký trh.

Dlouhodobě stavím těžiště portfolia mimo Spojené státy. Vidím rostoucí americký dluh, opakované deficity a fiskální cestu, která mi nepřipadá udržitelná. To neznamená, že americké akcie zítra spadnou. Znamená to, že nechci mít vajíčka jen v jednom dolarovém košíku.

Když pak vidím vlnu článků, které všechny směřují investora hlouběji do amerického trhu, mám tendenci se zastavit a zeptat se. Potřebuju vážně další americký produkt, nebo už mám USA v portfoliu dost?

Sám stavím základ na širokých ETF mimo USA. Evropu mám na prvním místě, okrajově globální a rozvíjející se trhy, z Asie hlavně Singapur a Japonsko. K jednotlivým akciím mám blízko, ale faktorové a tematické fondy na jeden konkrétní trh do téhle stavby zapadají hůř.

Tematická ETF zvlášť: pozor na nadšení

Fond na umělou inteligenci a software (IGPT) si zaslouží zvláštní poznámku. Tematické fondy jsou nejcitlivější na náladu trhu. Když je kolem nějakého tématu euforie, peníze do něj proudí a ceny rostou. Když nálada otočí, odliv bývá rychlý.

Umělá inteligence je dnes téma, které trh miluje. To samo o sobě je důvod k opatrnosti, ne k nadšení. Nemám nic proti technologickým firmám, naopak. Ale rozdíl mezi koupí kvalitní firmy s reálnou hodnotou a koupí fondu na módní téma je pro mě podstatný.

Nejnudnější cesta bývá nejlepší

Jeden z těch článků sliboval „nejchytřejší způsob, jak teď investovat do S&P 500". Konkrétní obsah neznám, ale tipnu si, že odpověď bude obyčejné levné ETF na celý index.

A v tom je svým způsobem pointa. Pro většinu lidí je nejlepší řešení to nejnudnější. Široký, levný, rozložený základ. Místo honby za faktorem, dividendou nebo módním tématem.

Co si z toho odnést

Faktorová a tematická ETF nejsou špatná. Mají své místo a pro někoho dávají smysl. Ale rozhodně to nejsou samé snadné příležitosti, jak se to z vlny stejných titulků může zdát.

Sám se na věc dívám přes čtyři otázky. Co dělají centrální banky, kam tečou peníze, jaká je geopolitika a jaká nálada na trhu panuje. U téhle vlny článků mi z toho vychází hlavně jedno. Trh má dnes optimistickou náladu kolem amerických akcií a kolem umělé inteligence. A právě v takových chvílích se mi nejvíc vyplatí mít chladnou hlavu.

Pokud vás zajímá víc o tom, jak vybírat mezi fondy, sleduju dění průběžně v sekci ETF novinky. A pokud řešíte, jestli do trhu vstoupit najednou, nebo postupně, k tomu jsem psal samostatně v článku o dilematu, které řeší každý investor.