Zase jednou stačila jedna zpráva z Blízkého východu a nálada na trzích se otočila. Vyhlídky na dohodu s Íránem slábnou, ropa se drží u třítýdenního maxima a výnosy dluhopisů rostou. Americké i kanadské akciové futures jdou dolů a tlak se přelévá i do kryptoměn.

Co se vlastně stalo

Podle agenturních zpráv vybledly naděje na mírové urovnání mezi USA a Íránem. Trh na to zareagoval učebnicově. Ropa vyskočila k nejvyšší úrovni za zhruba tři týdny a za ní se zvedly i výnosy dluhopisů.

Americké akciové futures klesají. Stejným směrem míří i kanadské futures na index TSX, které stahuje dolů nejistota kolem Blízkého východu.

Tenhle vzorec už jsme letos viděli víckrát. Kdo sleduje dění kolem ropy, ví, že napětí kolem Íránu s cenou barelu cloumá pravidelně. Popsal jsem to i dřív, když se ropa otočila vzhůru, i v opačném případě, kdy cena padala, jak válka s Íránem couvala.

Proč rostoucí výnosy trápí akcie

Jeden z titulků to pojmenoval hezky. Večírek na akciovém trhu ještě neskončil, ale rostoucí výnosy dluhopisů jsou nezvaný host, který se zjevil u dveří.

Logika je jednoduchá. Když výnosy bezpečných dluhopisů rostou, roste i laťka, kterou musí akcie přeskočit, aby se investorovi vyplatily. Bezpečnější výnos je najednou lákavější a část peněz může odtékat z rizikovějších aktiv.

K tomu se přidává tón americké centrální banky. Podle jedné ze zpráv drží zdrženlivý postoj Fedu dlouhodobé výnosy tvrdošíjně vysoko. Fed se nemá kam spěchat se snižováním sazeb a trh to čte tak, že drahé peníze tu s námi ještě chvíli zůstanou.

A právě tady se dostáváme k jádru věci. Pro mě je dění kolem Fedu a výnosů dlouhodobě podstatnější než jeden geopolitický titulek. Ropa může za pár dní zase spadnout, ale kam míří dlouhé sazby, to hýbe oceněním akcií mnohem hlouběji.

Doléhá to i na krypto a zlato

Rizikovější kouty trhu tenhle koktejl cítí. Bitcoin se podle dostupných zpráv zastavil kolem 64 000 dolarů, když ho rostoucí výnosy a dražší ropa táhly spolu s akciemi dolů.

Zajímavé je, že ani zlato letos nehraje roli klasické pojistky, jak by leckdo čekal. Podle jedné ze zpráv cena zlata naopak klesala, právě pod tlakem rostoucích výnosů státních dluhopisů a vyšší ropy.

Zlato dlouhodobě neberu jako řešení a tenhle případ mi to spíš potvrzuje. Vyšší výnosy dělají držení zlata méně atraktivním, protože samo o sobě nic nevynáší. Ber to prosím jako věcný postřeh, ne jako doporučení.

Objevil se i pesimistický hlas do budoucna

Do už tak nervózní nálady zapadá ještě jeden titulek. Miliardář a investor Leon Cooperman podle zpráv počítá s recesí v roce 2027 a s poklesem akcií, který má teprve přijít.

Nechci z jednoho výroku dělat proroctví. Podobných předpovědí koluje trhem spousta a krátkodobě je beru s velkou rezervou. Sám nevěřím tomu, že by kdokoli dokázal s jistotou trefit rok, kdy přijde recese.

Přesto mi to zapadá do širšího obrázku. Rostoucí výnosy, opatrný Fed a geopolitické napětí dohromady tvoří prostředí, kde je slušný důvod k opatrnosti. Ne k panice, ale k opatrnosti.

Jak to čtu

Sám se u těchhle zpráv ptám na dvě věci. Jde o krátkodobý otřes kolem Blízkého východu, nebo o něco, co mění dlouhodobý směr? A co se děje pod povrchem, v centrálních bankách a v tocích peněz?

Můj výklad je, že samotná zpráva o slábnoucí naději na dohodu s Íránem je spíš krátkodobý impuls. Takové titulky trhem pravidelně zacloumají, ale málokdy otočí dlouhodobý trend.

Co mě zajímá víc, je souběh s vysokými výnosy a opatrným Fedem. To není záležitost na pár dní. Právě tenhle prvek by mohl dlouhodobě tlačit na ocenění akcií, ať už se s Íránem urovná cokoli.

Osobně z toho pro sebe vyvozuji hlavně to, že se vyplatí mít portfolio rozložené a nespoléhat na jednu sázku. Trh mě v krátkém období může překvapit oběma směry a jeden geopolitický titulek to jen připomíná.