Dluhopis (bond) je vlastně půjčka naruby: vy půjčíte peníze státu nebo firmě a ta se zaváže platit vám úrok (kupon) a na konci vrátit jistinu. Státní dluhopisy vyspělých zemí patří k nejbezpečnějším investicím, firemní dluhopisy nesou vyšší úrok výměnou za vyšší riziko.
Ceny dluhopisů se hýbou opačně než úrokové sazby: když sazby rostou, starší dluhopisy s nižším kuponem ztrácejí na ceně. Proto i „bezpečné" dluhopisové fondy umí v roce zvyšování sazeb prodělat, jak se přesvědčila spousta investorů v roce 2022.
V portfoliu dluhopisy tradičně slouží jako stabilizátor vedle akcií. Pozor jen na české korporátní dluhopisy s dvoucifernými úroky nabízené drobným investorům - vysoký slibovaný úrok znamená vysoké riziko, že se peníze nevrátí.
Hlavní parametry dluhopisu
- Kupon - úrok, který dluhopis vyplácí, typicky ročně nebo pololetně.
- Splatnost - kdy se vrací jistina. Čím delší, tím citlivější je cena dluhopisu na změny sazeb (tzv. durace).
- Výnos do splatnosti (YTM) - skutečný roční výnos při aktuální ceně; u dluhopisu koupeného pod nominální hodnotou je vyšší než kupon.
- Rating - známka kredibility dlužníka od agentur (AAA až D). Investiční stupeň končí u BBB-, níž začíná spekulativní pásmo.
Dluhopis s nominální hodnotou 10 000 Kč a kuponem 4 % vyplácí 400 Kč ročně. Když centrální banka zvedne sazby a nové dluhopisy nesou 6 %, nikdo ten starý za plnou cenu nekoupí - jeho tržní cena klesne zhruba na úroveň, kde kupujícímu vynese také 6 % do splatnosti. Kdo drží do splatnosti, dostane celých 10 000 Kč zpět; kdo prodává dřív, realizuje ztrátu.
Jak do dluhopisů investovat
Drobný investor má tři schůdné cesty: Dluhopisy Republiky (státní spořicí dluhopisy pro občany, úpis přes stát), dluhopisová ETF (koš stovek státních či firemních dluhopisů, obchodovaný na burze jako akcie) a jednotlivé bondy přes brokera (vyžadují větší částky a víc znalostí).
Zvláštní opatrnost zaslouží české korporátní dluhopisy prodávané drobným investorům „od 10 000 Kč" s úrokem 8-11 %. Bez ratingu, bez likvidity a často bez zajištění. Úrok o několik procent nad státním dluhopisem není bonus, je to cena za reálné riziko, že emitent nezaplatí vůbec nic.