Írán a USA zastavili údery, ropa padá o 5 %. Trhy vydechly

Trh dostal to, co si přál. USA a Írán pozastavily vzájemné vojenské údery a napětí, které týdny hnalo cenu ropy nahoru, na chvíli povolilo. Ropa spadla o víc než 5 procent, akciové futures rostou a japonské státní dluhopisy zpevnily. A přesně do téhle nálady vstupuje ve středu zasedání Fedu.

Po týdnech, kdy trh sledoval každý den dalšího konfliktu a ropa se šplhala přes sto dolarů, přišel opačný pohyb. Naděje na diplomatické řešení dokázala během pár hodin otočit náladu, kterou předtím řídil strach.

Co se stalo

Podle dostupných zpráv USA a Írán pozastavily vzájemné vojenské údery. Trh to okamžitě přečetl jako otevření prostoru pro nějaké diplomatické řešení.

Reakce byla rychlá a čitelná napříč trhy:

• Ropa spadla o víc než 5 procent.
• Futures na americké akciové indexy, včetně Dow Jones, rostly.
• Futures na japonské státní dluhopisy (JGB) zpevnily, k čemuž přispěl právě pokles ceny ropy.

Ta vazba mezi ropou a japonskými dluhopisy dává smysl. Japonsko dováží prakticky veškerou ropu, takže levnější energie znamená nižší tlak na dovozní inflaci. A nižší inflační obavy obvykle pomáhají cenám dluhopisů.

Proč ropa reaguje tak prudce

Ropa je citlivá na jakoukoli zprávu z Blízkého východu, protože tudy protéká velká část světové nabídky. Když roste riziko, že se dodávky přeruší, cena vyletí. Když riziko poleví, cena stejně rychle padá zpět.

Přesně to jsme teď viděli. Několik posledních týdnů se ropa držela vysoko kvůli strachu z eskalace. Stačila pauza v úderech a víc než 5procentní propad byl na světě.

Můj výklad je takový, že tohle je učebnicová ukázka toho, jak geopolitika hýbe vším ostatním. Ropa je jen ten nejviditelnější kanál. Přes ni se dopad přelévá do inflačních očekávání, do dluhopisů a nakonec i do úvah o sazbách.

Sledoval jsem předchozí týdny, kdy trh reagoval na každý den dalšího konfliktu. Ta rychlost, s jakou se nálada teď otočila, mi jen potvrzuje, že šlo primárně o rizikovou prémii. Ne o změnu základní rovnováhy nabídky a poptávky.

Do toho všeho vstupuje Fed

Ve středu rozhoduje o sazbách americká centrální banka a načasování nemohlo být napjatější. Podle dostupných zpráv se do popředí dostala rostoucí inflace, kterou zčásti táhl právě předchozí skok cen ropy.

Odhady se rozcházejí. Objevily se úvahy, že by červencové zasedání mohlo být místem, kde se řeší i případné zvýšení sazeb kvůli inflaci. Zároveň zaznívá i pohled, že Fed sazby nakonec ponechá beze změny navzdory skoku ropy, a že výsledek může vyznít spíš mírněji.

Tady je moje poznámka. Právě dnešní pokles ropy Fedu situaci trochu usnadňuje. Pokud energetický tlak na inflaci povolí, ubývá důvodů reagovat na něj přísnějšími kroky. To ale platí jen do chvíle, než ropa zase vzroste. A to se na Blízkém východě může stát kdykoli.

Víc kontextu k rozhodování americké centrální banky najdete v našem přehledu novinek kolem Fedu, vývoj ceny ropy sledujeme na stránce Ropa aktuálně.

Velký týden výsledků

Ke geopolitice a Fedu se přidává vlna firemních výsledků. Podle zpráv má výsledkovou sezonu táhnout mimo jiné Apple. Investoři tak během jednoho týdne dostanou hned tři silné podněty najednou.

Když se sejde tolik podnětů v jednom týdnu, bývají pohyby na trhu prudké oběma směry. Osobně bych v takové situaci nečekal, že se z jednoho dne pozná dlouhodobý směr.

Co si z toho odnést

Pauza ve vojenských úderech přinesla úlevu a ta se okamžitě promítla do ropy, akcií i dluhopisů. To je fakt. Otázka je, jestli jde o víc než dočasný oddech.

Mně z toho vychází opatrnost. Pauza není mír. Rizika kolem Blízkého východu nezmizela, jen se odsunula. Ropa, která dnes padá, může za pár dní zase vyletět, pokud napětí ožije.

Proto tenhle typ zpráv čtu spíš jako krátkodobý otřes než jako změnu dlouhodobého směru. Trh reaguje na náladu dne. Základní obraz, tedy inflace, sazby a energetika, se mění pomaleji.

Pro dlouhodobě laděného investora je z toho hlavní poučení staré. Když jedna zpráva dokáže během hodin otočit celý trh, je lepší mít riziko rozložené, než sázet všechno na to, jak dopadne jeden konkrétní víkend v Perském zálivu.