Kolem Íránu je pořád napětí, a přesto se americké akcie drží u svých historických maxim. Zní to jako protimluv, ale trh tenhle rozpor řeší po svém. Sleduje totiž hlavně jednu věc - cenu ropy. A ta v posledních dnech spíš klesá, což bere Wall Street starost o inflaci.

Co se vlastně stalo

Titulky z posledních dvou dní působí na první pohled rozporuplně. Jedny říkají, že akcie rostou navzdory dražší ropě. Jiné, že ropa naopak padá a Dow uzavřel na rekordu po další vlně růstu technologických akcií.

Když to poskládám dohromady, vychází mi obrázek trhu, který kolísá podle toho, jak právě čte situaci kolem Íránu. Jednou převáží obavy a ropa jde nahoru. Podruhé zazní, že prý probíhají jednání, a ropa se obrací dolů. Podle jedné ze zpráv se americké akcie přiblížily rekordu právě ve chvíli, kdy Trump tvrdil, že s Íránem probíhají rozhovory.

Fakta, která k dnešnímu dni mám, jsou tato:

  • Napětí kolem Íránu trvá, ale objevily se zprávy o probíhajících jednáních a o uklidňování situace.
  • Ropa se v tomto období pohybovala oběma směry - jednou nahoru kvůli napětí, jindy prudce dolů, když trh uvěřil uklidnění.
  • Americké akcie se drží u rekordních hodnot, Dow uzavřel na rekordu, tažený hlavně technologickými firmami.
  • Jen na okraj - bitcoin a ethereum v tom stejném období naopak spíš oslabovaly, i přes zprávy o uklidnění s Íránem.

Proč trhu tolik záleží na ceně ropy

Spojení mezi ropou a akciemi teď není náhoda. Drahá ropa znamená vyšší náklady napříč ekonomikou a tlačí na inflaci. A vyšší inflace komplikuje centrálním bankám snižování sazeb.

Když tedy ropa padá, Wall Street si oddechne. Jedna ze zpráv to říká přímo - akcie rostou k rekordu, protože klesající ropa zmírňuje obavy z inflace.

Můj výklad je, že trh momentálně bere geopolitiku kolem Íránu skoro výhradně přes tuhle jednu proměnnou. Nezajímá ho tolik samotné napětí. Zajímá ho, jestli se to promítne do ceny energií, a tím i do inflace a sazeb.

Napětí kolem Íránu tady sledujeme opakovaně. Jak se ropa a trhy chovaly v předchozích fázích, si můžete přečíst třeba v článku o tom, jak Írán a USA zastavili údery a ropa padla o 5 procent, nebo v přehledu na téma ropa aktuálně.

Krátkodobý otřes, nebo změna směru?

U geopolitických zpráv se vždycky ptám na jednu věc. Je tohle něco, co trhem jen krátkodobě zacloumá, nebo něco, co mění dlouhodobý směr?

Zatím to čtu spíš jako krátkodobé kolísání. Ropa i akcie reagují na každou zprávu o jednáních nebo o eskalaci, ale žádný nový trvalý trend z toho zatím nevidím. Trh se pohybuje ze dne na den podle nálady, ne podle nějakého zásadního zlomu.

To ale neznamená, že je klid. Napětí kolem Íránu podle dostupných zpráv trvá dál. A pokud by se situace vyostřila a ropa se znovu vydala nahoru, obavy z inflace se vrátí velmi rychle. Tenhle scénář nechci podceňovat.

Kam se dívám dál

Pro mě je tady zajímavý hlavně ten rozdíl v chování jednotlivých trhů.

Americké akcie si drží sílu a technologie táhnou index na rekord. Krypto ve stejném období naopak spíš klesalo, i když přišly zprávy o uklidnění. To mě trochu překvapilo, protože se často říká, že krypto na uvolnění napětí reaguje pozitivně. Tentokrát to takhle nefungovalo.

Nedá mi to neříct, že takové rozdíly jsou přesně důvod, proč mám radši rozložené portfolio než sázku na jednu kartu. Když se jeden trh chová jinak, než čekáte, druhý vám to může vyvážit.

K dnešnímu dni to vypadá tak, že dokud ropa nepůjde výrazněji nahoru, akcie mají prostor držet se u maxim. Ale stačí jedna zpráva z Íránu a nálada se může otočit během pár hodin. Přesně tak se totiž trh v posledních dnech chová.