Ropa se vrátila nad hranici 100 dolarů za barel a trhy to okamžitě pocítily. Akcie na Wall Street klesají, výnosy amerických dluhopisů rostou a nad vším visí obava z toho, co dražší energie udělá s inflací. Za vším stojí další eskalace konfliktu s Íránem.

Pojďme se podívat, co se děje a proč to má tak širokou odezvu napříč trhy.

Co se stalo

Cena ropy přeskočila zpět nad 100 dolarů za barel poté, co se konflikt s Íránem znovu vyostřil. To je hlavní spouštěč celého pohybu.

Akcie na Wall Street kvůli tomu klesají a prodlužují sérii ztrátových dní. Rostou přitom i výnosy amerických státních dluhopisů, což dál tlačí na růstové akcie.

Reakce nezůstala jen v USA. Londýnská burza šla dolů kvůli obavám, že vyšší ceny ropy přiživí inflaci. V Hongkongu naopak většina akcií z oblasti ropy a plynu rostla, protože se návrat ceny k 100 dolarům promítl do zisků těchhle firem.

Když ropa zdražuje kvůli geopolitice, akciové indexy obvykle klesají, ale samotné ropné a plynařské firmy naopak často rostou. Trh totiž oceňuje jejich vyšší budoucí zisky.

Proč to hýbe tolika trhy najednou

Dražší ropa se dotýká skoro všeho. Zvyšuje náklady firmám i domácnostem a přiživuje inflaci. A právě inflace je to, čeho se trhy teď bojí nejvíc.

K tomu se přidávají rostoucí výnosy dluhopisů. Podle dostupných zpráv mají vyšší ceny ropy i výnosy tížit hlavně růstové akcie, tedy technologické tituly z indexu Nasdaq 100. Ty jsou na vyšší výnosy citlivé, protože jejich hodnota stojí na očekávaných budoucích ziscích.

Mně z toho vychází docela učebnicový řetězec: geopolitika zvedne ropu, ropa zvedne obavy z inflace, obavy z inflace zvednou výnosy dluhopisů a to celé dolehne na akcie, hlavně ty růstové. Jeden spouštěč, a rozjede se celá kaskáda.

Blíží se inflační data

Do toho všeho vstupuje důležitá věc. Trhy čekají na nová data o inflaci. A to je moment, kdy se láme chleba.

Pokud čísla ukážou vyšší inflaci, potvrdí to obavy, kvůli kterým akcie teď klesají. Pokud přijdou mírnější, mohl by se trh trochu uklidnit. Napětí před daty je znát i na jiných trzích. Ceny stříbra například před zveřejněním inflačních čísel couvly.

Trhy zadržely dech a čekají. Podobnou nervozitu jsme viděli i před předchozími inflačními daty, kdy jedno číslo dokázalo nasměrovat náladu na celý zbytek týdne.

Krátkodobý otřes, nebo obrat směru?

Tady si dovolím poznámku. Geopolitické zprávy dokážou trhem zacloumat rychle a naráz, to je bez debat. Ale ze zkušenosti vím, že tenhle typ pohybu bývá většinou krátkodobý.

Otázka, kterou si u každé takové zprávy kladu, zní: mění to dlouhodobý směr, nebo je to jen prudký výkyv? U ropy nad 100 dolary záleží hlavně na tom, jak dlouho tam zůstane. Krátký skok kvůli eskalaci je něco jiného než trvale vyšší ceny, které by se opravdu propsaly do inflace na měsíce dopředu.

Zajímavé je, že se objevil i opačný hlas. Jeden ze stratégů na Wall Street tvrdí, že investoři přehlížejí dobré zprávy, které mají přímo před sebou. Nedá mi to neříct, že tohle je docela typické. Když převáží strach, špatné zprávy se čtou hlasitěji než ty dobré. To ale neznamená, že ten stratég nemá pravdu.

Co z toho plyne pro nás v Evropě

Vyšší ceny ropy se nás týkají přímo. Dražší energie tlačí na inflaci i tady, a to je věc, kterou musí řešit ECB. Londýnská burza už tenhle strach z inflace ukázala v praxi.

Osobně na takové dny nekoukám jako na signál k akci. Beru je spíš jako připomínku, proč dává smysl rozkládat riziko a nespoléhat na jeden trh ani na jeden sektor. Když geopolitika udeří, dopadne to na všechno naráz, ale ne stejnou měrou.

Jestli vás vývoj kolem ropy zajímá podrobněji, sleduju ho průběžně v sekci věnované ropě. A pokud chcete kontext k předchozímu skoku ceny, popsal jsem ho v článku o tom, jak ropa poprvé přeskočila 100 dolarů.

Zatím to celé čtu tak, že rozhodne příchod inflačních dat. Do té doby bude trh spíš nervózní a bude reagovat na každou zprávu z Íránu. Ale to je jen můj pohled k dnešnímu dni, trh mě může kdykoli překvapit.