Ropa přeskočila hranici 100 dolarů za barel a s ní vylétly nahoru i výnosy amerických státních dluhopisů, které se dostaly na nejvyšší úroveň letošního roku. Akcie to schytaly na obou stranách Atlantiku. A co je možná nejzajímavější, trh začal vážně počítat s tím, že Fed by mohl sazby zvednout už příští týden.

Za vším stojí obava z další eskalace války v Íránu. Tenhle příběh se na trzích táhne už několik týdnů a teď dostal nový, ostřejší rozměr.

Co se přesně stalo

Ropa se posunula přes 100 dolarů za barel. Asijské trhy podle dostupných zpráv mířily dolů právě kvůli tomuto skoku. Evropské akcie zapsaly největší denní pokles za dva týdny, a to jak kvůli drahé ropě, tak kvůli obavám ze zvyšování sazeb.

V USA to nebylo jiné. Akcie šly dolů, přičemž do centra pozornosti se dostaly tituly jako Applied Materials, Viking nebo United Rentals.

Zásadní pohyb se ale odehrál na dluhopisovém trhu. Výnosy amerických státních dluhopisů vyskočily na letošní maxima. Dvouletý výnos, který je nejcitlivější na očekávání ohledně sazeb, vzrostl obzvlášť výrazně. Trh totiž přehodnotil, co udělá Fed.

Proč drahá ropa mění hru pro Fed

Tady je jádro celého příběhu. Když ropa raketově zdražuje, promítá se to do inflace, ať už přímo přes ceny pohonných hmot a energií, nebo nepřímo přes náklady firem. A vysoká inflace je přesně to, co centrální banky nechtějí.

Podle dostupných zpráv proto pravděpodobnost, že Fed sazby zvedne, prudce vzrostla. Trh dokonce připouští, že by k tomu mohlo dojít už příští týden.

Osobně to čtu jako připomínku, jak rychle se dokáže očekávání otočit. Ještě nedávno se hodně mluvilo o snižování sazeb. Teď se najednou řeší opak. A přesně tohle je centrální banka jako hlavní hybatel trhů v přímém přenosu.

Dvouletý dluhopisový výnos je dobrým ukazatelem toho, co trh čeká od měnové politiky v nejbližší době. Když prudce roste, znamená to obvykle, že investoři začínají sázet na přísnější postoj centrální banky, tedy vyšší sazby na delší dobu.

Geopolitika jako spouštěč

Válka v Íránu je typický příklad geopolitické zprávy, která dokáže s trhem zacloumat okamžitě a napříč vším. Ropa, dluhopisy, akcie v USA i v Evropě, všechno se pohnulo v jednom rytmu.

Tenhle typ událostí sleduji dlouhodobě a mám k němu vyhraněný postoj. Krátkodobě umí geopolitika trhem pořádně zamávat. Dlouhodobý trend ale většinou neotočí. Otázka, kterou si u každé takové zprávy pokládám, zní: je tohle jen otřes na pár dní a týdnů, nebo něco, co mění směr na měsíce a roky dopředu?

U ropy platí, že pokud by se konflikt dál stupňoval a dodávky byly reálně ohrožené, dopad by mohl být delší. Tady si ale netroufám nic tvrdit s jistotou. K dnešnímu dni prostě víme, že ropa přeskočila 100 dolarů a trhy na to zareagovaly nervózně.

Kdo chce sledovat, jak se situace kolem cen ropy vyvíjí, najde souvislosti na naší stránce věnované ropě, a to, co dělá americká centrální banka, sleduju v tématu o Fedu.

Ne všechno padalo

Zajímavé je, že se přitom objevily i akcie, které naopak výrazně rostly a podle jedné ze zpráv vysílají optimistický signál o stavu ekonomiky. Zároveň zaznělo varování ohledně velkých letošních IPO, tedy nových vstupů firem na burzu, kde by investoři měli být podle jednoho grafu spíš opatrní.

Tohle mi připadá důležité zdůraznit. I ve dni, kdy to na první pohled vypadá jako plošný výprodej, se trh chová různorodě. Něco padá, něco roste. A právě proto mi rozkládání rizika dává větší smysl než snaha vsadit všechno na jeden směr nebo jeden titul.

Co si z toho odnáším

Fakta jsou jasná. Ropa nad 100 dolary, dluhopisové výnosy na letošních maximech, akcie dolů v USA i v Evropě a trh náhle připouští zvýšení sazeb.

Můj výklad je opatrný. Tohle je klasická reakce na geopolitický šok, kdy se všechno hýbe najednou. Krátkodobě to může být divoké. Jestli se z toho stane dlouhodobější změna směru, rozhodne hlavně to, jak se bude vyvíjet situace v Íránu a jak silně se drahá ropa propíše do inflace.

Do té doby se vyplatí sledovat dvě věci. Cenu ropy a to, co řekne Fed. Zbytek je z velké části odvozený od nich.