Tenhle týden patří na trzích technologiím. Bohužel ne v dobrém. S&P 500 i Nasdaq míří k týdenní ztrátě, protože technologický sektor výrazně klesá. Pozornost se navíc upírá na výrobce paměťových čipů. A co je možná nejzajímavější, Velká sedma jako by ze dne na den vypadla z hlavních titulků.

Pojďme si projít, co se reálně stalo, a teprve potom přidám svůj pohled.

Co se tento týden odehrálo

Hlavní linka je jasná. Americké indexy směřují k týdennímu poklesu a táhne je dolů technologický sektor. Do středu zájmu se přitom dostaly akcie výrobců paměťových čipů.

Slabost se nedržela jen v USA. Akcie v Asii prudce klesaly a důvodem byla nejistota kolem umělé inteligence, která zasáhla právě technologické tituly. Světové akcie šly v reakci na výprodej technologií také mírně dolů.

Mezi spouštěči se objevila zpráva o odkladu vstupu OpenAI na burzu, která podle dostupných informací prohloubila obavy investorů kolem AI. K tomu se přidalo dění v Hongkongu, kde pololetní výsledky firem v kombinaci se zdražením od Applu spustily větší korekci v technologickém sektoru.

Den ale nebyl jen černobílý. Během americké seance se Nasdaq dokázal dostat zpět do plusu a část trhu táhly nahoru letecké a kosmické akcie. To ukazuje, že nešlo o plošnou paniku přes celý trh, ale o cílený odliv z části technologií.

Velká sedma najednou mimo reflektory

Jeden z motivů, který mě na tomto týdnu zaujal nejvíc, je, že Velká sedma jako by byla náhle zapomenutá. Tedy ty největší americké technologické firmy, které poslední roky táhly indexy a kolem kterých se točila skoro každá debata o trhu.

Objevila se i úvaha, že technologické akcie se právě nacházejí v jakémsi mezistavu, kde investoři tak úplně nevědí, co s nimi. Není to euforie, ale ani plný strach. Je to nerozhodnost.

Velká sedma je neformální označení pro skupinu největších amerických technologických firem, které mají v indexech jako S&P 500 nadprůměrnou váhu. Když klesají ony, stáhnou s sebou často celý index.

Mně osobně tahle situace přijde celkem zdravá. Když pár firem nese velkou část pohybu indexu, je každá nejistota kolem nich okamžitě cítit napříč trhem. A přesně to teď vidíme.

Jak se na to dívám já

Teď přichází moje interpretace, oddělím ji od faktů výše. Můj výklad je takový, že hlavním tahounem tohoto pohybu je nálada kolem umělé inteligence. Zpráva o odkladu IPO OpenAI sama o sobě nemění to, kolik dnes firmy na AI vydělávají. Mění ale to, jak moc trh očekávání kolem AI bere vážně.

A když jsou očekávání nahnaná hodně vysoko, stačí málo, aby přišel zpětný pohyb. To je podle mě jádro věci.

Ptám se vždycky na čtyři věci. Co dělají centrální banky, kam tečou peníze, jaká je geopolitika a jaká nálada na trhu panuje. V tomto případě je nejvíc vidět právě ta poslední část. Nálada kolem technologií a AI se zhoršila, peníze začaly z přehřáté části trhu odtékat jinam. Třeba do leteckých a kosmických akcií, které ten den naopak rostly.

Otázka, kterou si u takových zpráv kladu pokaždé, zní. Jde o krátkodobý otřes, nebo o změnu dlouhodobého směru? K dnešnímu dni to vypadá spíš na otřes a přecenění očekávání než na konec technologického růstu jako takového. Ale jistotu nemám a krátkodobě mě trh může překvapit kdykoli.

Co z toho plyne pro běžného investora

Tady si dovolím poznámku, kterou opakuji rád. Když pár firem tvoří velkou část pohybu indexu, dostává se do popředí otázka rozložení rizika.

Pro mě je základ široké ETF mimo americký trh, primárně se zaměřením na Evropu. Není to proto, že bych čekal pád amerických technologií. Je to proto, že nechci mít celé portfolio postavené na náladě kolem hrstky firem a jednoho tématu.

Jednotlivé technologické akcie přitom neodepisuju. Naopak, tam, kde za firmou vidím reálnou hodnotu, je beru jako plnohodnotnou součást. Jen si dávám pozor, aby cena, kterou platím, nebyla jen odrazem nadšení z budoucnosti, které se ještě nestalo.

Z dostupných zpráv zatím nevidím konkrétní čísla o hloubce poklesu, takže nechci dělat ukvapené závěry. Co ale vidím jasně je, že nálada na trhu se kolem technologií a AI zlomila a že stačila relativně malá jiskra. A to samo o sobě o stavu trhu hodně vypovídá.

Budu to dál sledovat. Hlavně to, jestli se odliv z technologií zastaví u jednoho tématu, nebo se rozšíří dál.