Když se podíváte na americký index S&P 500, vypadá to na první pohled v pohodě. Problém je, že ten klid vyrábí hrstka technologických gigantů, zatímco pod povrchem se skrývá slabost. A do toho teď přišla z Číny zpráva, která srazila akcie výrobců pamětí. Pojďme si to rozebrat.

Technologie drží index, zbytek pokulhává

Podle dat, která se teď objevila, maskuje několik technologických akcií nepříjemný problém S&P 500. Index jako celek sice drží, ale za tím výsledkem stojí jen malá skupina firem. Zbytek trhu je na tom hůř, než se na první pohled zdá.

K tomu se přidal průzkum banky BofA, podle kterého jsou investoři v technologických akciích nejvíc vystavení od roku 2020. Jinými slovy, do jednoho sektoru se nahrnulo hodně peněz a hodně očekávání.

Mně osobně tahle kombinace zvedá obočí. Když pár titulů táhne celý index a zároveň do nich dav naskákal víc než za posledních pět let, je to prostředí, kde každá špatná zpráva bolí mnohem víc. Ne proto, že by firmy byly nutně špatné, ale proto, že je v nich napěchováno hodně nadějí.

Tohle není nic proti technologickým firmám jako takovým. Mám je rád a beru je jako plnohodnotnou součást portfolia. Ale je rozdíl mezi tím mít kvalitní technologickou firmu a mít celé portfolio postavené na tom, že pár gigantů bude růst donekonečna.

Z Číny přišla zpráva, která srazila výrobce pamětí

Teď to zajímavé. Akcie firem jako Micron a SK Hynix spadly poté, co čínský výrobce pamětí oznámil pokrok v novém designu čipů. Zprávy to popisují tak, že čipové akcie jako Micron a Sandisk dostaly ránu kvůli překvapivému vývoji z Číny.

Logika je jednoduchá. Pokud se čínský konkurent posune dál v návrhu pamětí, znamená to větší konkurenci pro zavedené hráče. A trh na to reaguje okamžitě, protože ocenění těchhle firem už počítalo s hodně optimistickým scénářem.

K tomu se přidal celkově opatrnější výhled pro výrobu čipů, který spolu s cenou ropy a výnosy dluhopisů zacloumal i asijskými burzami. Ráno obchodníci mluvili o tom, že čipy jdou ze stolu.

Co se vlastně děje pod povrchem

Když to poskládám dohromady, vykrystalizuje mi tenhle obrázek:

  • Index S&P 500 drží díky malé skupině technologických firem.
  • Investoři jsou v technologiích vystavení nejvíc od roku 2020.
  • Jedna zpráva z Číny stačila, aby výrobci pamětí spadli.
  • Opatrnější výhled pro čipy, ropa a výnosy dluhopisů rozkolísaly i Asii.

Je to učebnicová ukázka toho, proč mi vadí přílišná koncentrace. Když trh stojí na pár jménech a zároveň do nich všichni naskákali, stačí jedna nečekaná novinka a přijde prudký pohyb. Dnes to byla paměť z Číny, zítra to může být cokoli jiného.

Ilustrace paměťového čipu uprostřed, ze kterého se šíří vlny po mapě světa, symbolizující dopad čínské zprávy na výrobce pamětí

Proč mě tahle situace vrací k diverzifikaci

Nechci strašit. Krátkodobé otřesy kolem jednotlivých zpráv jsou běžná součást trhu a samy o sobě dlouhodobý směr většinou neotočí. Výrok nebo oznámení dnes sektorem zacloumá, za pár týdnů se o tom už nemluví.

Ale je rozdíl mezi jednorázovým otřesem a stavem, kdy stojí velká část indexu na úzké základně. To druhé je spíš o stavbě portfolia než o jedné zprávě.

Právě proto mám jako základ široká ETF mimo americký trh, hlavně v Evropě, a k tomu vybrané jednotlivé akcie tam, kde za firmou vidím reálnou hodnotu. Neznamená to utíkat od technologií. Znamená to nestavět všechno na tom, že pár gigantů potáhne věčně.

Mimochodem, že se trh teď dívá i na ropu a výnosy dluhopisů, není náhoda. Když chcete sledovat, kam míří ceny energií, můžete mrknout třeba na aktuální cenu ropy WTI. Pohyby na trhu s energiemi totiž umí náladu na akciích rozhodit stejně rychle jako zpráva z Číny.

Ale zpět k tématu. Pokud dnes držíte portfolio, kde většinu táhne hrstka technologických jmen, dnešní den je dobrá připomínka položit si otázku, jak by vaše peníze přečkaly den, kdy do těchhle firem přijde špatná zpráva. Ne proto, abyste panikařili, ale abyste věděli, na čem stojíte.