Zase se objevila stará dobrá otázka: má takzvaný faktor kvality místo ve vašem portfoliu? Konkrétně kolem produktu Fidelity Quality Factor ETF (FQAL), který cílí na firmy s pevnou bilancí a stabilními zisky. Zní to lákavě. Ale jako u všeho platí, že název sám o sobě nic negarantuje.

Pojďme si to rozebrat věcně. Co faktor kvality vlastně je, proč se o něm zase mluví a jak k tomu přistupuji já sám.

Co je vůbec faktor kvality

Faktorové investování je snaha vybírat akcie podle nějaké společné vlastnosti, o které se historicky věří, že přináší lepší výsledky. Kvalita je jedním z takových faktorů.

Zjednodušeně řečeno jde o firmy, které mají zdravé hospodaření. Nízké zadlužení, stabilní ziskovost, dobré vedení. Prostě podniky, které nekolabují při první nepříznivé zprávě.

FQAL od Fidelity je ETF, který se snaží takové firmy sbírat automaticky podle daných pravidel. Vy nemusíte vybírat jednotlivé akcie, koupíte celý balík.

Musím přiznat, že mě myšlenka kvality jako faktoru vždycky přitahovala. Mám blízko k firmám, za kterými vidím reálnou hodnotu, ne jen příběh. A přesně tenhle přístup se snaží faktor kvality zachytit.

Proč se o tom mluví zrovna teď

Zajímavé je, v jaké společnosti se tahle zpráva objevila. Ve stejný den probíhala vlna podobných článků o dalších ETF. GARP strategie u středně velkých firem, klasické široké ETF na americký index. A vedle toho zprávy o zlatě, stříbře a nervozita kolem akcií napojených na umělou inteligenci.

To není náhoda. Když se na trhu objeví napětí, lidé začnou hledat něco pevnějšího pod nohama. A kvalita zní přesně jako to, co by mělo přečkat těžší období.

Ve stejném balíku zpráv se mimochodem řešily i sázky na pokles akcií napojených na umělou inteligenci od jednoho známého investora. Když se objevují otázky, jestli se investoři nemají obávat těchto krátkých pozic, je to signál, že nálada na trhu už není tak jednoznačně optimistická jako dřív.

Ale zpět k tématu.

Kde vidím výhodu

Faktor kvality má logiku, se kterou souzním. V dobách nejistoty firmy s pevnou bilancí obvykle drží líp než firmy postavené jen na naději a levných penězích.

  • Nemusíte sami procházet výkazy desítek firem.
  • Máte rozloženo riziko přes celý balík akcií, ne jen na jeden tah.
  • Strategie je jasná a mechanická, nezávisí na vaší náladě.

Poslední bod je podle mě podceňovaný. Největší chyby na trhu totiž děláme my sami, když jednáme podle emocí. Mechanické pravidlo tohle částečně vyřeší za vás.

Kde bych byl opatrný

Teď ta druhá strana. Žádný faktor nefunguje pořád. Jsou období, kdy kvalita zaostává za širokým trhem, protože rostou hlavně rizikovější a dražší akcie.

Osobně to čtu tak, že faktorové ETF nesmíte brát jako pojistku, která vás vždycky ochrání. Je to jen jiný způsob, jak vybírat akcie. Občas vyjde líp, občas hůř.

A pozor na jednu věc. Většina těchto produktů, o kterých se ten den psalo, je zaměřená na americký trh. To mi u FQAL taky sedí, protože se dlouhodobě snažím riziko rozkládat mimo čistě dolarový svět.

Neříkám, že se americkému trhu vyhýbám. Jen ho nechci mít jako jediný sloup celého portfolia. Široká ETF mimo USA, s důrazem na Evropu, tvoří můj základ. K nim rád přidávám jednotlivé kvalitní firmy. Faktorové ETF jako FQAL může být jeden z dílků, ne celá stavba.

Symbolika Buffettova vzkazu

Ve stejné vlně zpráv se objevil i článek o tom, že se Warren Buffett loučí se střízlivým čtyřslovným vzkazem investorům. Přesné znění nemám potvrzené, takže ho nebudu domýšlet.

Ale symbolicky mi to zapadá do celkové nálady. Když nejzkušenější investoři posílají opatrné vzkazy a lidé začnou hledat kvalitu a drahé kovy, obvykle to znamená, že euforie z předchozích měsíců trochu vyprchává.

To neznamená, že přijde propad. Znamená to jen, že se vyplatí přemýšlet, na čem vlastně vaše portfolio stojí.

Jak k tomu přistupuji

Mně z toho vychází, že faktor kvality dává smysl jako doplněk, ne jako spása. Firmy se zdravou bilancí mám rád. Ale nekupoval bych je jen proto, že je zrovna móda hledat něco bezpečného.

Klíčové slovo je diverzifikace. Rozložit riziko přes regiony, přes typy aktiv a přes jednotlivé firmy. Faktorové ETF je jeden nástroj z mnoha, ne odpověď na všechno.

Jestli vás zajímá i to, co dělají centrální banky a jak to souvisí s náladou na trhu, koukněte třeba na text o tom, proč Fed míří spíš ke zvýšení sazeb. Právě sazby totiž rozhodují o tom, jestli budou mít navrch dražší růstové firmy, nebo naopak ty kvalitní a stabilní.

K dnešnímu dni to vypadá, že opatrnost na trhu roste. A v takovém prostředí otázka kvality dává větší smysl než v době, kdy roste úplně všechno bez rozdílu.