Stříbro dnes klesá a příčin je hned několik najednou. Nahoru šla ropa, protože se zadrhla jednání mezi USA a Íránem. A s dražší ropou zesílila i obava, že úrokové sazby zůstanou déle vysoko. Pro drahé kovy to není dobrá kombinace.

Pojďme si to rozebrat. Data máme skoupá, tak se držme toho, co víme, a zbytek si necháme na výklad.

Co se dnes stalo se stříbrem

Podle dnešních zpráv cena stříbra klesá. Dvě věci, které se v titulcích opakují, jsou růst ceny ropy a rostoucí očekávání vyšších sazeb.

Stříbro je citlivé na obojí. Když trh čeká, že sazby zůstanou vysoko, drahé kovy bez výnosu bývají pod tlakem. Prostě proto, že peníze uložené jinde nesou úrok, kdežto stříbro ne.

To je učebnicová logika a dnešní pohyb do ní zapadá.

Ropa nahoru kvůli patu mezi USA a Íránem

Za růstem ropy stojí zadrhnutá jednání mezi Spojenými státy a Íránem. Když se vyjednávání nikam nehne a napětí okolo dodávek trvá, trh do ceny ropy zpravidla přidá rizikovou přirážku.

Dražší ropa se přitom promítla i jinam. Indické akcie dnes spadly k šestiměsíčnímu minimu, právě kvůli tomu patu okolo Íránu a s ním spojenému růstu ropy.

Evropa to ustála lépe. Evropské akcie dnes rostly, protože rally u britských stavitelů domů vyvážila tlak z ropy a dluhopisů. Pro nás v Evropě je to připomínka, že jeden faktor nikdy nehýbe vším stejným směrem.

Kdo sleduje energie dlouhodobě, ten ví, že tyhle geopolitické skoky bývají prudké, ale často krátkodobé. Detailněji se ropě věnuji v přehledu k ropě a v článku o tom, jak byla ropa u dvoutýdenních minim, zatímco nafta lámala rekordy.

Vyšší sazby na delší dobu

Druhý díl skládačky jsou očekávání kolem sazeb. Když roste cena energií, roste i obava z inflace. A vyšší inflace znamená, že centrální banky nemají důvod se sazbami spěchat dolů.

Pro stříbro je to nepříjemné. Drahé kovy nenesou žádný úrok, takže v prostředí vysokých sazeb bývají mezi prvními, kdo dostane zabrat.

Osobně to čtu spíš tak, že dnešní pokles stříbra není o samotném kovu, ale o tom, co se děje kolem něj. Ropa a sazby dnes táhly za jeden provaz a stříbro se svezlo.

Ke zlatu a stříbru se sám nestavím jako k řešení. Neberu drahé kovy jako pojistku ani jako uchovatele hodnoty. Popisuji, co se s cenou děje a proč, ale sám je nedoporučuji. Můj základ leží jinde, v širokých ETF a kvalitních firmách.

Ropa jako spínač i pro akcie

Zajímavý je pohled z druhé strany. V dnešních zprávách zazněl i názor jednoho stratéga z Wall Street, že pokles ceny ropy by mohl spustit desetiprocentní růst akciového trhu.

To hezky ukazuje, jak moc dnes ropa hýbe náladou. Když jde nahoru, tlačí sazby i akcie jedním směrem. Když by šla dolů, mohla by trhu naopak ulevit.

Můj výklad je takový, že ropa je teď takový spínač. Přepne náladu na trhu ze dne na den. Ale dlouhodobý směr akcií podle mě určuje něco jiného, hlavně to, co dělají centrální banky a kam tečou peníze.

Souvislost s dluhopisy

Tlak z dluhopisů dnes zmiňují i evropské zprávy. Vyšší výnosy a vyšší sazby jdou spolu ruku v ruce a doléhají na všechno, co nenese úrok.

O tom, jak rostoucí výnosy tlačí akcie a jak se to přenáší i do Evropy, jsem psal v článku o výnosech dluhopisů a couvajících akciích. Stříbro je jen další dílek téže mozaiky.

Co si z toho odnést

Shrnu to prostě. Stříbro dnes klesá kvůli dvěma věcem, které přišly najednou. Dražší ropa kvůli patu mezi USA a Íránem a s ní silnější očekávání, že sazby zůstanou déle vysoko.

Přesná čísla o velikosti poklesu z dostupných zpráv nemám, tak je sem nedávám. Ale směr je jasný a příčiny taky.

Zda jde o krátkodobý otřes, nebo o něco, co změní delší trend, se teprve uvidí. Hodně bude záležet na tom, jestli se jednání kolem Íránu pohne a jak se dál vyvine ropa. Vývoj v příštích dnech napoví.