Americká data o inflaci za červenec vyšla mírnější, než se čekalo. Trh si oddechl a projevilo se to na několika místech naráz. Stříbro překonalo hranici 66 dolarů, bitcoin i ethereum přidaly. Pojďme se podívat, co se vlastně stalo a jak to čtu já.

Co říkají čísla o inflaci

Podle zveřejněných zpráv americké spotřebitelské ceny v červenci vzrostly o 0,1 %. To je velmi mírný pohyb. K nižší inflaci pomohly hlavně levnější pohonné hmoty.

Zároveň se ale opakuje jedno upozornění. Ceny sice rostou pomaleji, ale jejich úroveň zůstává vysoká. Jinými slovy, zdražování zpomalilo, nezlevnilo se.

Několik agentur to shrnuje stejně. Mírnější červencová data snižují tlak na Fed, ale ekonomika ještě není z nejhoršího venku.

Co je CPI: CPI (index spotřebitelských cen) měří, jak se mění ceny běžného spotřebního koše. Je to jeden z hlavních ukazatelů inflace, na který se dívají centrální banky i trhy.

Proč to zvedlo stříbro nad 66 dolarů

Stříbro ve středu přeskočilo hranici 66 dolarů. Podle dostupných zpráv za tím stojí právě uvolnění očekávání kolem červencové inflace.

Logika je jednoduchá. Když inflace zpomaluje, klesá tlak na Fed držet vysoké sazby. A nižší sazby bývají pro drahé kovy příznivé, protože snižují náklady na jejich držení.

Můj výklad je, že tady nejde ani tak o samotné stříbro, jako o změnu očekávání ohledně Fedu. Kov se veze na náladě, která se otočila směrem k volnější měnové politice.

Krypto se přidalo

Podobný obrázek se ukázal u kryptoměn. Bitcoin i ethereum ve středu rostly, a to právě před zveřejněním dat o inflaci.

To dává smysl. Rizikovější aktiva obvykle reagují pozitivně, když trh začne věřit, že centrální banka nebude muset dál utahovat.

Mně z toho vychází jedna věc. Ať se díváte na stříbro, nebo na krypto, hlavní hybatel byl stejný. Změna v očekáváních kolem Fedu.

Co to znamená pro Fed

Několik zpráv shodně říká, že mírnější inflace snižuje tlak na Fed. To je podstatné, protože v posledních měsících se hodně řešilo, jestli americká centrální banka bude sazby spíš držet, nebo je dokonce zvyšovat.

K tomu jsem psal už dřív v souvislosti s tím, jak Fed drží sazby a ještě zvažuje jejich zvýšení. Mírnější data tuhle debatu trochu zklidňují, ale rozhodně ji nezavírají.

Pořád platí, že úroveň cen zůstává vysoká. Jedno mírné číslo za jeden měsíc není zlom. Je to spíš signál, který trhu na chvíli ulevil.

Jak to čtu

Pro mě je to učebnicová ukázka toho, jak trhem hýbou očekávání kolem centrálních bank. Nová data přišla, očekávání se posunula a hned to bylo vidět na stříbře i na kryptu.

Ale pozor. Jde o reakci na jedno číslo. Tyhle pohyby bývají krátkodobé a dlouhodobý směr samy o sobě nemění. Ke stříbru a drahým kovům se navíc obecně stavím věcně, sám je nedoporučuji jako řešení.

Co mě na téhle situaci zajímá víc než cena stříbra, je otázka, jestli se opravdu blížíme k volnější politice Fedu. To je věc, která by měla dopad na trhy mnohem širší. Připomínám ale, že mírnější inflace za jeden měsíc k takovému závěru nestačí.

Osobně to čtu tak, že trh si přál dobré číslo a dobré číslo dostal. Jestli z toho bude trend, ukáže až vývoj v příštích měsících. Pro srovnání, podobnou nervozitu před daty o inflaci bylo vidět i u zlata, které čekalo na čísla o inflaci.