Hormuz zase hoří: ropa +4 %, bitcoin pod 63 000

Hormuzský průliv se zase připomněl. Napětí kolem něj dnes poslalo ropu o zhruba 4 % výš, výnosy dluhopisů v eurozóně stouply kvůli obnoveným obavám z inflace a krypto po celkově dobrém týdnu couvlo. Podívejme se, co se vlastně děje a proč trh reaguje zrovna takhle.

Co se stalo

Do popředí se znovu dostal Hormuzský průliv, úzké hrdlo, přes které proudí velká část světové námořní přepravy ropy. Podle dnešních zpráv útoky Húsíů rozechvěly globální námořní trasy a ropa na to reagovala skokem přibližně o 4 %.

Trh přitom začal znovu zohledňovat riziko spojené s Hormuzem do cen. A není to jen o ropě samotné. Vyšší cena ropy se rychle přelévá do inflačních očekávání, a to je přesně to, co dnes rozhýbalo dluhopisy.

Dluhopisy: výnosy v eurozóně nahoru

Výnosy státních dluhopisů v eurozóně dnes vzrostly. Důvod je jednoduchý. Když se vrátí obavy z inflace, investoři chtějí za držení dluhopisů vyšší úrok, a to tlačí výnosy vzhůru.

Globálně přitom výnosy zůstávají spíš stabilní. Trh tak zatím posuzuje, jestli je zavření Hormuzu a inflační tlak něco, s čím se má počítat dlouhodobě, nebo jen krátkodobý otřes.

Můj výklad je takový, že tohle je hlavně geopolitická zpráva. A geopolitické zprávy dokážou trhem zacloumat okamžitě a napříč vším, jenže jejich vliv bývá většinou krátkodobý. Otázka, kterou si kladu, zní jinak: mění tenhle vývoj dlouhodobý směr inflace a sazeb, nebo je to jen šum? Zatím to čtu spíš jako šum, ale s velkým otazníkem nad tím, jak dlouho napětí u Hormuzu vydrží.

Krypto po dobrém týdnu couvlo

Bitcoin dnes spadl pod hranici 63 000 dolarů. Stalo se to po týdnu, který byl pro krypto jinak pozitivní. Spouštěčem bylo právě napětí mezi USA a Íránem kolem Hormuzu.

Zajímavý detail, který mě zaujal: trh podle dostupných zpráv dává dopravě přes Hormuz jen zhruba 3% šanci, že se do srpna vrátí do normálu. To o něčem vypovídá. Trh momentálně čeká, že napětí jen tak nezmizí.

Nedá mi to neříct, že krypto se v takových chvílích pořád chová jako riziková aktiva. Když přijde geopolitický stres, peníze z něj odtékají spolu s akciemi, ne proti nim. Kdo v bitcoinu hledá pojistku proti chaosu, dostává znovu připomínku, že to tak úplně nefunguje.

Akcie a nadcházející výsledková sezóna

Na akciovém trhu se dnes mísí hned několik věcí najednou. Skok ceny ropy, blížící se výsledková sezóna a slabost v čipovém sektoru. Tyhle tři síly udávají tón globálním trhům.

Kombinace je to nepříjemná. Dražší ropa zvyšuje náklady firmám, výsledková sezóna přinese tvrdá čísla a slabost čipů připomíná, že ani technologický sektor není imunní vůči nervozitě.

Osobně to čtu tak, že samotný skok ropy o 4 % akciím dlouhodobě ještě krk nezlomí. Zajímavější bude, co ukážou firmy ve výsledcích a jestli se čipová slabost prohloubí. To jsou věci, které se dějí pod povrchem geopolitických titulků.

Hormuz jako opakující se téma

Kdo trh sleduje delší dobu, ví, že Hormuzský průliv se ve zprávách objevuje pravidelně. Napětí kolem něj a kolem Íránu bylo hybatelem cen ropy opakovaně. Kdo se o vývoj kolem černého zlata zajímá souvisleji, najde souvislosti v našem přehledu o dění na trhu s ropou.

A právě proto k dnešní zprávě přistupuji s určitým klidem. Ne že by na ní nezáleželo. Ale viděl jsem už několik podobných epizod, kdy ropa vyskočila na geopolitickém titulku a po čase se zase vrátila. Neznamená to, že to tak dopadne vždycky. Znamená to jen, že jeden takový den nestačí na to, abych měnil dlouhodobý pohled.

Co si z toho odnést

Shrnu to prostě. Dnešní pohyby jsou reakcí na geopolitiku, konkrétně na napětí kolem Hormuzu. Ropa nahoru, výnosy v eurozóně nahoru, krypto dolů, akcie nervózní.

Mně z toho vychází, že to zatím vypadá spíš na krátkodobý otřes než na zlom dlouhodobého trendu. Ale to jen tehdy, pokud napětí rychle opadne. Když bude eskalovat dál, inflační tlak z drahé ropy může sedět na trhu déle, a to už by byla jiná hra.

Sledovat budu dvě věci. Jestli se doprava přes Hormuz začne vracet do normálu, a co ukáže blížící se výsledková sezóna. To druhé je pro mě dlouhodobě podstatnější než jeden den prudkých pohybů.