Klidné ráno na trzích umí být příjemnější než ten nejhezčí den plný euforie. A přesně tak to dnes vypadá. Americké futures se posouvají mírně nahoru, ceny ropy se stabilizovaly a výnosy státních dluhopisů klesají. Žádné drama, žádná panika. Ale pod tím klidem se schovává pár věcí, které stojí za pozornost.

Co se dnes ráno děje

Ve zkratce: americké akciové futures rostou, ceny ropy se drží stabilní a výnosy amerických státních dluhopisů mírně klesají. Podle zpráv z předešlého dne Wall Street posilovala hlavně díky technologickým akciím, přičemž ropa i výnosy zůstávaly relativně v klidu.

Tahle kombinace se mi líbí. Klesající výnosy dluhopisů obvykle akciím pomáhají, protože snižují cenu peněz a zvyšují atraktivitu rizikovějších aktiv. Když se k tomu přidá stabilní ropa, trh nemá důvod k nervozitě.

Mezi jednotlivými akciemi se dnes hodně mluví o Snowflake a Victoria's Secret jako o výrazných hybatelích. Pozornost přitahuje i chystaná akce Tesly kolem Cybercabu. To jsou ale spíš jednotlivé příběhy, které dnešní náladu na trhu netvoří.

Ropa se uklidnila, ale otazník zůstává

Ropa je dnes ta zajímavější část skládačky. Ceny se stabilizovaly, což trhu pomohlo. Jenže hned vedle toho běží dvě zprávy, které tenhle klid trochu narušují.

Ta první: investiční banky podle dostupných zpráv ochlazují optimismus Donalda Trumpa ohledně venezuelské ropy. Podle nich venezuelská ropa ceny nesrazí. Jinými slovy, představa, že by se trh zaplavil levnou ropou a ceny paliv spadly, podle analytiků neplatí.

Ta druhá je ještě podstatnější. Objevují se odhady, že globální nedostatek rafinérských kapacit může držet ceny paliv vysoko klidně až do roku 2027. To není o tom, kolik ropy se vytěží, ale o tom, kolik se jí dokáže zpracovat na benzín a naftu. A tady je úzké hrdlo.

Mně z toho vychází jednoduchý závěr. Cena samotné ropy je jedna věc, ale cena paliva na pumpě je věc druhá. I kdyby ropa zlevnila, drahé zpracování může držet ceny paliv nahoře. A to je přesně ten typ vlivu, který se dotkne i evropských a českých peněženek, protože ceny pohonných hmot tlačou náklady napříč celou ekonomikou.

Pokud vás vývoj kolem ropy zajímá dlouhodobě, sleduji ho průběžně v tématu věnovaném ropě.

Krypto jede navzdory ropě

Zajímavý detail dnešního rána: ceny kryptoměn ráno posilují, přestože ropa nabírá na síle. Bitcoin i ethereum jdou nahoru.

To mi přijde jako drobný signál, že rizikový apetit na trhu neochabuje. Krypto bývá jedním z prvních aktiv, které trpí, když se investoři začnou bát. Když roste i ve chvíli, kdy ropa dělá starosti, znamená to, že nálada je zatím spíš optimistická.

Nepřeceňoval bych to. Krypto se umí otočit ze dne na den a jednodenní pohyb nic dlouhodobě nedokazuje. Ale jako střípek do celkové mozaiky nálady na trhu to sedí.

Můj pohled: klid, který má háček

Dnešní obrázek je klidný a to je dobře. Rostoucí futures, klesající výnosy a stabilní ropa jsou přesně ta kombinace, kterou má trh rád.

Ale nedá mi to nezmínit ten háček. Zprávy o rafinériích a venezuelské ropě mi naznačují, že příběh drahých paliv ještě neskončil. A drahá paliva znamenají tlak na inflaci. To je věc, kterou centrální banky sledují ze všeho nejpozorněji.

Osobně to čtu tak, že dokud budou ceny paliv nahoře, budou mít Fed i ECB o důvod méně spěchat se snižováním sazeb. A právě sazby jsou ten hlavní hybatel, který nakonec rozhodne, kam se trhy pohnou. Dnešní klid tedy beru, ale s vědomím, že se pod ním schovává otázka, na kterou zatím nemáme odpověď.

Krátkodobě? Trh vypadá spokojeně. Dlouhodobě? Bude záležet na tom, jestli se ceny paliv opravdu udrží vysoko a co s tím centrální banky udělají. Zatím vyčkávám, jak se to vyvine.