Když centrální banka nic neudělá, čekali byste klid. Tentokrát to bylo naopak. Fed nechal úrokové sazby beze změny, Wall Street na to reagovala prudkým poklesem a asijské trhy se druhý den po výprodeji nervózně zmítaly. Trhy zůstaly tápat, kam se sazby pohnou dál.

Co se vlastně stalo

Americká centrální banka zakončila dvoudenní zasedání rozhodnutím ponechat sazby na stávající úrovni. Žádná změna. A přesto to trhy vzalo pořádně.

Wall Street uzavřela výrazně v mínusu. Podle dostupných zpráv obchodníci reagovali na to, že Fed sazbami nehnul, prudkým výprodejem. Jeden ze sektorů se dokonce dostal do pásma klesajícího trhu (tedy poklesu o více než pětinu od vrcholu).

Do zasedání přitom trh vstupoval nervózní. Ještě před rozhodnutím se objevovaly zprávy o tom, že trhy svírá strach. Ten se rozhodnutím ani projevem šéfa Fedu evidentně nerozptýlil.

Asie a Indie: po výprodeji nejistota

Následující obchodní den v Asii nepřinesl uklidnění. Asijské akcie se po předchozím výprodeji zmítaly a pohybovaly se rozkolísaně. Indické akcie otevřely prakticky beze změny, právě kvůli nejistotě ohledně směřování amerických sazeb.

To je docela typický obrázek. Když americká centrální banka nedá jasný signál, přenáší se ta nejistota přes oceán do celého světa. Asie i evropské trhy pak čekají, jak si výsledek přeloží samy.

Proč trhy padly, když se nic nezměnilo

Tady si dovolím malou poznámku. Rozhodnutí nechat sazby beze změny samo o sobě není špatná zpráva. Problém je v tom, co si z toho trh odnese o budoucnosti.

Trhy nenávidí nejistotu víc než špatnou zprávu. Když investoři nevědí, jestli Fed sazby dřív sníží, nebo je bude držet vysoko déle, začnou si připouštět tu horší variantu. A ta se pak promítá do cen.

Mně z toho vychází, že tady nešlo o samotné rozhodnutí, ale o chybějící jasný výhled. Fed nechal dveře otevřené na obě strany a trh si tu nejistotu naceňoval po svém.

Souvislost pro českého čtenáře: Kroky Fedu se přelévají i k nám. Ovlivňují náladu na evropských trzích, sílu dolaru vůči euru i koruně a nepřímo i to, jak se bude chovat ECB. Když je za oceánem nejistota, cítí to i portfolia tady.

Jak se na to dívám

Centrální banky jsou pro mě hlavní hybatel trhů, takže tohle zasedání sleduji pozorně. Ale zároveň nepropadám dojmu, že jeden nervózní den něco zásadního mění.

Prudké výprodeje kolem zasedání Fedu bývají spíš okamžitá reakce než začátek dlouhodobého obratu. Trh si nejdřív zpanikaří, pak si to přebere a často se během pár dní srovná. Neznamená to, že tak dopadne i teď, ale ten vzorec jsem viděl mnohokrát.

Co mě zajímá víc než jeden červený den, je směr. Jestli Fed směřuje k tomu držet vysoké sazby déle, nebo se otevírá prostor pro jejich snižování. Zatím to podle dostupných zpráv nechal záměrně nejasné.

Osobně beru takovéhle dny jako připomínku, proč mám rád rozložené portfolio. Když sázíte na jeden tah nebo jeden region, každé zasedání Fedu je pro vás horská dráha. Když máte riziko rozprostřené, přečkáte to o dost klidněji.

Kdo chce sledovat, jak se rozhodování Fedu vyvíjí dál, najde souvislosti v našem přehledu novinek kolem Fedu. A k samotnému očekávání před tímhle zasedáním jsme psali v článku Fed dnes rozhoduje o sazbách a nikdo netuší, jak dopadne.

Na co teď koukat

  • Jestli se asijské a evropské trhy v příštích dnech stabilizují, nebo nervozita pokračuje.
  • Jak silný bude dolar. To se přelévá i na kurz koruny.
  • Jestli z dalších vyjádření Fedu vyplyne jasnější směr sazeb, nebo bude nejistota trvat.

Zatím to vypadá, že Fed nechal trhy hádat, a trhy odpověděly nervozitou. Nic víc, nic míň. Uvidíme, jestli se z toho stane trend, nebo jen letní zaškobrtnutí.