Wall Street ožila, když spadla ropa. Fed je ale další test

Americké akcie se koncem týdne zvedly. Pomohl jim ústup cen ropy a inflační data, která přišla zhruba tak, jak trh čekal. Dow Jones přidal přes 500 bodů. Byl to ale spíš oddech na konci nervózního týdne než obrat trendu. Ten hlavní test totiž teprve přijde a jmenuje se Fed.

Co se vlastně stalo

Po několika napjatých dnech se sešly dvě věci najednou. Ropa, která krátce předtím vyskočila zpět nad 100 dolarů, začala klesat. A přišla nová inflační čísla, která nikoho nezaskočila.

Trh na to zareagoval úlevou. Dow Jones podle dostupných zpráv vyskočil o 509 bodů právě ve dni, kdy ropa couvla. Evropské akcie se ten den taky zvedly.

Týden byl přesto ztrátový

Tady je potřeba zůstat nohama na zemi. I když čtvrteční a páteční pohyb vypadal dobře, celý týden skončil pro akcie v mínusu. Za poklesem stály právě rostoucí ceny ropy a rostoucí výnosy dluhopisů.

Jinými slovy - trh spadl, ale konec týdne aspoň zvytáhl náladu z nejhoršího. To není totéž co zdravý růst. Je to úleva po zátěži.

Evropské akcie na tom byly podobně. Ten poslední den sice přidaly, ale za celý týden zaznamenaly výrazný pokles. Obavy z inflace v Evropě nezmizely. To je pro nás v Česku podstatnější než dění na Wall Street samotné, protože přímo souvisí s tím, co bude dělat ECB.

Proč zrovna ropa hýbe vším

Ropa je zajímavá tím, že se propíše skoro do všeho. Když jde nahoru, zdražuje dopravu, výrobu i energie. To tlačí inflaci výš. A vyšší inflace znamená vyšší tlak na centrální banky, aby držely sazby přísně.

Když ropa naopak couvne, jako minulý týden, spadne kus toho tlaku. Trh si oddechne, protože vidí menší riziko, že inflace znovu vyletí. Proto se levnější ropa a růst akcií objevily ve stejnou chvíli.

Můj výklad je ale opatrný. Cena ropy se poslední dobou pohybuje sem a tam podle geopolitiky. Ustoupila z úrovní nad 100 dolary, jenže to samo o sobě neznamená, že tam zůstane. Kdo sleduje, jak se ceny ropy chovaly v posledních týdnech, ví, že jeden dobrý den nic neřeší.

Skutečný test je Fed

A tady se dostáváme k jádru věci. Ať už ropa spadla, nebo ne, hlavním hybatelem zůstává Fed. To je optika, kterou si u každé takové zprávy držím.

Zajímavé je, že navzdory dobré náladě na konci týdne trh podle dostupných zpráv začal víc sázet na to, že Fed sazby spíš zvedne, než sníží. Za tím stojí rostoucí výnosy dluhopisů a fakt, že inflace pořád nechce zmizet.

To je dost podstatný posun v očekávání. Ještě před nedávnem se hodně mluvilo o snižování sazeb. Teď se řeč stáčí opačným směrem.

Co si z toho odnést

Mně z toho vychází docela jednoduchý obrázek. Trh se momentálně houpe mezi dvěma silami - cenou ropy a očekáváním od Fedu. Když jedna povolí, přijde úleva. Když přitvrdí, přijde tlak.

Osobně tyhle jednodenní skoky nepřeceňuji. Dow o 500 bodů výš vypadá dramaticky, ale sám o sobě neříká nic o tom, kam trh míří za měsíc. Rozhodne to, co bude s inflací a se sazbami.

Pro dlouhodobé rozložení peněz to nic nemění. Geopolitika a výroky kolem ropy dokážou trhem zacloumat ze dne na den, ale dlouhodobý směr určuje něco pomalejšího. A to něco teď sedí v centrální bance, ne v cisternách s ropou.

Takže ano, konec týdne potěšil. Ale skutečná zkouška nervů přijde s dalším rozhodnutím Fedu.