Bitcoin sklouzl na 77 200 dolarů a stalo se to v době, kdy trh napjatě čeká na verdikt americké centrální banky. Proti sobě tu stojí dvě věci: tlak vyšších sazeb na jedné straně a příběh o bitcoinu jako o něčem, co má do portfolia patřit kvůli rozložení rizika, na straně druhé. A ten souboj teď bitcoin prohrává.

Co se vlastně stalo

Podle dostupných zpráv klesl bitcoin na 77 200 dolarů. Důvod je celkem přímočarý. Trh se bojí zvýšení sazeb Fedu, k tomu drahá ropa a rostoucí výnosy dluhopisů. To všechno bere vítr z plachet rizikovějším aktivům.

A krypto mezi rizikovější aktiva bezpochyby patří. Když stoupají výnosy a peníze jsou dražší, investoři obvykle ubírají tam, kde je nejvíc nejistoty.

Pravděpodobnost zvýšení sazeb podle dat trhu vyskočila na 87 %. Zasedání Fedu (FOMC) se blíží a spolu s ním i srpnová inflační čísla z USA. To jsou dvě události, kolem kterých se teď točí skoro všechno.

Fed, ropa a výnosy táhnou za jeden provaz

Zajímavé je, že tenhle tlak necítí jenom krypto. Ze zpráv je vidět, že stejná trojice, tedy obavy ze zvýšení sazeb, drahá ropa a rostoucí výnosy, doléhá i na akciové trhy. Zmiňují se americké akcie i jihokorejský trh. Jde tedy o globální náladu, ne o problém, který by se týkal jen bitcoinu.

Když se podívám pod povrch, hlavním hybatelem je jednoznačně Fed. To on rozhoduje o ceně peněz a od jeho kroku se teď odvíjí očekávání napříč všemi třídami aktiv. Kdo chce vědět víc o kontextu kolem centrální banky, najde ho v našem přehledu novinek k Fedu.

Druhým velkým tématem je ropa. Její růst zvyšuje obavy z inflace, a tím i tlak na Fed, aby se sazbami nepolevoval. Souvislosti kolem cen ropy sledujeme v samostatné sekci o ropě.

Souboj dvou příběhů

Titulek k této zprávě to vystihuje přesně. Na jedné straně stojí tlak sazeb, na druhé argument, že bitcoin má být součástí portfolia kvůli diverzifikaci. A právě teď se ukazuje slabina toho druhého příběhu.

Diverzifikace dává smysl tehdy, když se dané aktivum chová jinak než zbytek trhu. Jenže bitcoin se v momentech, kdy roste strach z drahých peněz, chová podobně jako rizikové akcie. Padá s nimi. To není náhoda a viděli jsme to už mnohokrát.

Osobně to čtu tak, že bitcoin je zatím spíš citlivé rizikové aktivum než skutečná pojistka do portfolia. Když utahuje Fed, krypto to obvykle odnese mezi prvními.

Na co se dívám dál

Klíčové budou dvě věci v nejbližších dnech. Srpnová inflace z USA a samotný verdikt Fedu. Pokud se potvrdí zvýšení sazeb, které trh z velké části čeká, otázka je spíš to, jak k němu Fed bude komunikovat, co bude dál.

  • Inflace v USA ukáže, jak moc je Fed pod tlakem drahé ropy.
  • Verdikt Fedu a hlavně tón kolem něj určí náladu na následující týdny.
  • Ropa a výnosy zůstávají tím, co může celý obraz kdykoli zvrátit.

Nechci předstírat, že vím, kam bitcoin půjde v příštích dnech. Krátkodobě mě trh dokáže překvapit kdykoli. Ale směr, kterým teď věci míří, je jasný. Dokud vládne strach z drahých peněz, rizikovější aktiva to mají těžké. A bitcoin mezi ně patří, ať už se o něm říká cokoli.

Ale zpět k podstatě. Pro dlouhodobého investora je tenhle propad hlavně připomínkou, jak moc je bitcoin navázaný na rozhodnutí centrálních bank. To je věc, kterou je dobré mít v hlavě dřív, než se zprávy z FOMC objeví na displeji.