Cena zlata se dnes drží nad hranicí 4 400 dolarů za unci. Trh vyčkává na jednu jedinou věc - červencová data o inflaci v USA. Ta můžou pořádně zamíchat s očekáváním, co udělá Fed se sazbami, a právě proto teď investoři sedí na rukou.

Co se na trhu se zlatem děje

Zlato se podle dnešních zpráv drží nad 4 400 dolary za unci a čeká na zveřejnění zprávy o spotřebitelské inflaci (CPI) za červenec. Je to typická situace před důležitým datovým bodem. Cena se nikam prudce nehýbe, protože nikdo nechce dělat velké kroky, dokud čísla nebudou na stole.

Právě červencová inflace má podle dostupných informací ukázat, kam ceny v USA míří. A to je pro trh zásadní, protože od inflace se odvíjí další kroky Fedu.

Proč zrovna teď každý sleduje inflaci

Kontext posledních dní je docela napjatý. Trh podle dostupných titulků řešil slabší data z trhu práce, po kterých klesla očekávání dalšího zvýšení sazeb Fedem. Akciové indexy se přitom drží u rekordních hodnot.

Máme tu tedy zvláštní směs. Akcie vysoko, zároveň nervozita ohledně toho, co udělá centrální banka. A do toho hypoteční sazby v USA, které se podle zpráv posunuly spíš nahoru.

Můj výklad je, že zlato tu funguje jako teploměr nejistoty. Když si trh není jistý, kam se pohnou sazby, kapitál se drží opatrně a zlato z toho profituje. Není to o tom, že by zlato samo o sobě dávalo nějaký výnos. Je to o tom, že když panuje nejistota, lidé nechtějí spěchat s rozhodnutími.

Vazba na Fed a sazby

Tady je jádro věci. Pokud červencová inflace vyjde nižší, posílí to představu, že Fed bude mít prostor sazby spíš snižovat. Nižší sazby zlatu obvykle pomáhají, protože oslabují motivaci držet úročené nástroje.

Pokud naopak inflace překvapí směrem nahoru, může to Fed přimět k opatrnosti se snižováním sazeb. To by pro zlato krátkodobě znamenalo spíš tlak.

Nechci předbíhat. Přesná čísla zatím nemáme potvrzená a nedává smysl si domýšlet, jak dopadnou. Kdo chce sledovat, kam se centrální banka posouvá, tomu můžu jen doporučit průběžně mrkat na novinky kolem Fedu, protože právě tam se teď láme chleba.

Můj pohled na zlato v portfoliu

Řeknu to na rovinu. Zlato pro mě není řešení a sám ho nedoporučuju. Neúročí se, negeneruje žádný zisk a jeho cena se hýbe hlavně podle nálady a očekávání kolem sazeb.

To ale neznamená, že ho nemá smysl sledovat. Právě naopak. Pohyb zlata mi hodně napovídá o tom, jaká nálada na trhu panuje a jak moc jsou lidé nervózní z dalšího vývoje sazeb.

Osobně to čtu spíš jako signál než jako investici. Když se zlato drží vysoko a čeká na inflační čísla, je to znamení, že trh není v klidu. A to je informace, která se hodí, i když sám do zlata nejdu.

Na co si dát pozor

Reakce trhu na inflační čísla bývá prudká a rychlá, ale často jen krátkodobá. Jeden datový bod dlouhodobý trend většinou neotočí. Proto bych se nenechal strhnout prvním pohybem po zveřejnění.

  • Sledujte, jestli inflace potvrdí, nebo naruší představu o dalším směru sazeb.
  • Nezapomínejte, že první reakce trhu bývá emotivní a může se během pár dní obrátit.
  • Zlato berte spíš jako ukazatel nálady než jako doporučení k nákupu.

Ve výsledku je dnešek hlavně o čekání. Zlato drží pozici, akcie jsou vysoko a všichni se dívají stejným směrem - na to, co ukážou červencová čísla o inflaci. Zbytek se dozvíme, až budou data venku.