Asijské trhy začaly týden v červených číslech. Za propadem stojí nové napětí mezi USA a Íránem, které zvedlo ceny ropy a přililo olej do už tak nervózní nálady kolem technologických akcií. Nejvíc to schytal jihokorejský index KOSPI, který během obchodování ztratil zhruba pět procent.

Co se vlastně stalo

Podle dostupných zpráv došlo k novým útokům mezi USA a Íránem. Trh na to zareagoval učebnicově. Ceny ropy prudce vyskočily a rizikovější aktiva, tedy hlavně akcie, šla dolů.

Nejde jen o Asii. Futures na Dow Jones klesaly, ropa rostla i před otevřením amerického trhu a znovu se tlačilo na technologické tituly. To je motiv, který se v poslední době opakuje.

Připomínám, že o tom, jak ropa reaguje na dění kolem Íránu, jsem tady psal už dřív. Tentokrát ale reakce vypadá jednoznačně. Ropa nahoru, akcie dolů.

Přehled dnešního pohybu

Aktivum / trhReakce
Jihokorejský KOSPIpropad zhruba o 5 %
Asijské akcie celkověníže
Ropaprudký růst
Futures na Dow Jonesníže
Technologické akcie (Nvidia, Micron, Sandisk)pod tlakem, blízko zajímavých úrovní k nákupu
Zlatokleslo pod 4 100 USD
Indická rupieoslabila

Data mám jen ta, která vidíte v tabulce. Přesná procenta u ropy, zlata nebo rupie potvrzená nemám, takže je nebudu vymýšlet. Směr je ale jasný.

Proč KOSPI schytal nejvíc

Jihokorejský trh je hodně navázaný na technologie a polovodiče. A právě technologický sektor byl podle zpráv znovu pod tlakem. Když se sejde geopolitický šok se slabostí technologií, dopadne to tam, kde jsou obě věci vidět nejsilněji. To je přesně Jižní Korea.

Micron a Sandisk, které se v souvislosti se zprávami zmiňují, jsou paměťoví výrobci. Ti bývají obzvlášť citliví na náladu kolem polovodičů. Když se u nich objeví slovo o „úrovních k nákupu", znamená to, že klesly natolik, že je někteří analytici začínají sledovat jako zajímavé. Není to pokyn k nákupu, jen popis, kde se ceny ocitly.

Zajímavý detail u zlata a dluhopisů

Tady se zastavím, protože jedna věc mě zaujala.

V klasickém geopolitickém strachu byste čekali útěk do zlata. Jenže zlato podle zpráv naopak kleslo pod 4 100 dolarů. Důvod, který se uvádí, je přísnější (protiinflační) postoj Fedu. Když trh počítá s tím, že centrální banka bude držet sazby vysoko, zlato to tlačí dolů, protože samo žádný úrok nenese.

Mně z toho vychází zajímavý obrázek. Nejsou to čisté „rizikové" nálady, kdy všechno bezpečné roste. Do hry silně mluví i to, co se čeká od Fedu. A o zlatě já ostatně nikdy nepíšu jako o řešení, tak berte tuhle poznámku spíš jako pozorování než jako radu.

Zmiňují se také výnosy dvouletých amerických dluhopisů. Ty jsou nejcitlivější právě na očekávání ohledně sazeb. Pohyb ropy a napětí kolem Íránu se do nich promítají, ale konkrétní čísla potvrzená nemám, takže se do nich nepustím.

Ropa jako spouštěč

Ropa je v celém příběhu spouštěč. Vyšší ceny ropy znamenají vyšší náklady pro firmy i domácnosti a živí obavy z inflace. A vyšší inflace zase komplikuje centrálním bankám snižování sazeb.

Právě proto oslabila indická rupie. Indie je velký dovozce ropy, takže drahá ropa jí zvedá účet za dovoz a tlačí měnu dolů. Je to učebnicový příklad toho, jak se komodita přelije do měny konkrétní země.

Kdo chce sledovat, kam se ceny vyvíjejí dál, může mrknout na naši stránku Ropa aktuálně.

Co si z toho odnáším

Teď názor, jasně oddělený od faktů výše.

Geopolitické šoky a nové údery umí trhem pořádně zacloumat. Vidíme to i dnes. Ale zároveň platí, že tenhle vliv bývá většinou krátkodobý. Prudký pohyb propálí přes trh, sráží akcie a zvedá ropu, jenže samotný dlouhodobý směr většinou neotočí.

Osobně tyhle situace čtu spíš jako test nervů než jako zlom. Nedávno jsem tady rozebíral, že ropa táhne akcie míň, než se obecně myslí. Krátkodobě to spolu koreluje, ale dlouhodobě to není tak silná vazba, jak titulky naznačují.

Pět procent dolů na KOSPI za jeden den vypadá dramaticky. Otázka ale je, jestli se za týden bavíme o novém trendu, nebo o výkyvu, na který si za měsíc nikdo nevzpomene. To se dnes rozhodnout nedá.

Na co se sám dívám:

  • Je to jednorázový šok, nebo eskalace, která potáhne dál?
  • Jak se k tomu postaví Fed, když už tak zní přísně ke snižování sazeb.
  • Jestli slabost technologií je jen efekt strachu, nebo něco hlubšího pod povrchem.
  • Kam poteče kapitál, když bezpečné zlato tentokrát nepomáhá.

Můj výklad je prostý. Podobné dny bolí, když se na účet díváte každou hodinu. Když se díváte na roky, jsou to většinou jen zuby na grafu. Ale pozor, to neznamená, že by se dalo eskalaci na Blízkém východě mávnutím ruky odbýt. Kdyby se napětí protáhlo a ropa zůstala nahoře dlouho, dopad na inflaci a chování centrálních bank by už reálný byl.

Zatím to čtu tak, že jde o rychlý otřes. Ale sledovat to budu dál.