Londýnský index FTSE 100 se po šesti dnech ztrát zvedl. Tahouny byly těžařské firmy a k obratu nálady přispěla i ropa, která se otočila vzhůru kvůli obavám o Hormuzský průliv. Ke slovu se přidala i slabší americká data, která znovu rozhýbala úvahy o dalších krocích Fedu.

Co se na trhu stalo

FTSE 100 podle dostupných zpráv směřoval k tomu, aby přerušil šestidenní sérii poklesů. Během obchodování přidal 0,12 % na hodnotu 10 763 bodů. Na první pohled to nevypadá jako žádný velký pohyb, ale po šesti dnech v mínusu je i mírný plus signál, že se nálada obrací.

Hlavním tahounem byli těžaři. To bývá u londýnského indexu poměrně typické, protože FTSE 100 má na těžařské a energetické firmy silnou vazbu. Když se rozhýbou ceny surovin, promítne se to do indexu rychle.

Nálada se přitom lepšila i jinde. Asijské trhy rostly, přičemž Čína a Hongkong táhly zisky díky technologiím. A i americké technologické akcie den předtím pomohly zvednout akciové indexy.

Ropa se otočila vzhůru

Zajímavá je situace kolem ropy. Ještě den předtím pokles ceny ropy Brent pomáhal FTSE nahoru. Teď se ale ropa otočila a rostla kvůli obavám o Hormuzský průliv.

Hormuzský průliv je úzké hrdlo, kterým proudí velká část světové ropy. Jakmile se kolem něj objeví napětí, trh začne počítat s tím, že by se dodávky mohly zadrhnout, a cena reaguje nahoru. Tohle není nic nového, kdo sleduje dění kolem ropy delší dobu, ten ví, že geopolitika kolem Perského zálivu s cenou hýbe pravidelně.

K obrázku patří i poptávka. Čínské dovozy ropy podle jedné ze zpráv vyskočily o 22 %, a to navzdory tomu, že tamní ekonomická data zklamala. To je pro cenu ropy důležitý faktor. Zvyšuje se zásobování a poptávkovou stranu to drží.

Osobně to čtu tak, že máme na stole dvě protichůdné síly. Na jedné straně slabší čínská ekonomika, na druhé vyšší dovozy a napětí kolem Hormuzu. Krátkodobě zatím vyhrává geopolitika a ta umí cenou hodit nahoru rychle. Ale jestli se napětí uklidní, může se pohyb stejně rychle otočit zpět. Podobný scénář jsme u ropy viděli už mnohokrát.

Zprávy o napětí kolem Perského zálivu s cenou ropy hýbou opakovaně. Jak takový vývoj vypadal dřív, ukazuje třeba článek o obratu ropy vzhůru i případ, kdy naopak ropa spadla o 5 %, když napětí polevilo.

Slabá americká data a Fed

Do celkové nálady promluvila i data z USA. Podle jedné ze zpráv slabší americká maloobchodní čísla přiměla trh přehodnotit sázky na to, že Fed sazby dál zvedne.

Když maloobchodní tržby zklamou, trh si to obvykle vykládá tak, že ekonomika chladne a centrální banka nemá tolik důvodů dál utahovat šrouby. To pomáhá akciím i dluhopisům. A skutečně, den předtím rostly nejen akcie, ale zvedaly se i americké státní dluhopisy.

Tady si dovolím poznámku. Reakce trhu na jediné datové číslo bývá přehnaná. Jeden slabší údaj z maloobchodu ještě neznamená obrat v politice Fedu. Pro mě je to spíš připomínka, jak moc trhy dnes visí na každém náznaku toho, kterým směrem se centrální banka pohne. A to je hlavní hybatel, přes který se dnes díváme skoro na všechno.

A do toho cla

Do mixu ještě patří obchodní politika. Jedna ze zpráv zmiňuje, že americká cla míří na 60 zemí. Přesné detaily z dostupných dat nemám, takže je nebudu domýšlet.

Obecně ale platí, že celní hrozby dokážou trhy krátkodobě rozhoupat. Můj výklad je, že jde přesně o ten typ zprávy, který v daný den zamává se vším, ale dlouhodobý směr obvykle neotočí. Podstatnější než jednotlivé titulky je, co se děje pod povrchem. Kam tečou peníze, jak se chovají centrální banky a jestli na trhu převažuje optimismus, nebo opatrnost.

Co si z toho odnést

Dnešní obrázek je učebnicová ukázka, jak se protíná několik vlivů najednou:

  • Těžaři a ropa zvedají londýnský FTSE 100 po šesti dnech ztrát.
  • Ropa roste kvůli obavám o Hormuzský průliv, přestože ještě nedávno naopak padala.
  • Slabší americká data přiživila spekulace o dalších krocích Fedu.
  • Cla na 60 zemí visí ve vzduchu jako další zdroj nejistoty.

Mně z toho vychází jedno. Krátkodobě je trh plný protichůdných signálů a nálada se otáčí ze dne na den. Šestidenní pokles vystřídal růst, ropa se obrátila, sázky na Fed se přehodnotily. To všechno během pár obchodních dní.

Pro dlouhodobého investora je tohle spíš šum než signál. Nedá mi to neříct, že honit se za každým denním obratem bývá nákladnější než trpělivost a rozložené riziko. Ale to je jen můj pohled. Trh nás v krátkém období může překvapit kdykoli.