Likvidita říká, jak snadno proměníte investici na hotovost, aniž byste museli slevit z ceny. Akcie velkých firem prodáte na burze během sekund; nemovitost prodáváte měsíce a nelikvidní korporátní dluhopis nemusíte prodat vůbec.
U cenných papírů se likvidita pozná podle objemu obchodů a podle spreadu - rozdílu mezi nákupní a prodejní cenou. Čím užší spread, tím likvidnější trh.
V portfoliu se vyplatí likviditu nepodceňovat: část peněz v rychle dostupné rezervě znamená, že v krizi nebudete muset prodávat akcie na dně.
Žebříček likvidity běžných aktiv
- Hotovost a spořicí účty - dostupné okamžitě, bez ztráty hodnoty.
- Velké akcie a široká ETF - prodej během sekund za tržní cenu, peníze u brokera do dvou dnů (vypořádání obchodu).
- Malé akcie, exotická ETF, korporátní dluhopisy - prodat jde, ale spread a slabá poptávka ukousnou z ceny.
- Nemovitosti, podíly ve firmách, stavební spoření - prodej či výběr trvá měsíce, u termínovaných produktů hrozí sankce za předčasné ukončení.
Likvidita není stálá vlastnost. Trh, který je v klidných dobách likvidní, umí v panice vyschnout: kupci zmizí, spready se roztáhnou a prodává se jen s velkou slevou. Nejvíce likvidity je vždy tam, kde ji zrovna nepotřebujete.
Proč likvidita rozhoduje o výnosu
Za nelikviditu trhy platí prémii: méně likvidní aktiva musí nabídnout vyšší očekávaný výnos, aby je někdo držel. To je legitimní obchod, pokud víte, že peníze opravdu nebudete potřebovat. Problém nastává, když se nelikvidní investice tváří jako likvidní - třeba nemovitostní fond slibující výběry kdykoli, který v krizi výplaty pozastaví, protože budovy nejde prodat přes noc.
Praktické pravidlo: peníze, které můžete potřebovat do roka, patří jen do plně likvidních nástrojů. Výnosová „škoda" je malá a jistota, že nebudete prodávat pod tlakem, za to stojí.