Opce je smlouva, která dává právo - nikoli povinnost - koupit (call) nebo prodat (put) podkladové aktivum za předem sjednanou cenu do určitého data. Za to právo se platí opční prémie.
Opce mají dvě tváře. Konzervativní: pojištění portfolia (put opce jako pojistka proti propadu) nebo přivýdělek z držených akcií (vypisování krytých callů). A spekulativní: levné sázky na velký pohyb, kde prémie často propadne celá - opce má omezenou životnost a čas hraje proti kupujícímu.
Je to nejsložitější nástroj, o kterém se tu píše. Bez pochopení, jak cenu opce ovlivňuje čas a volatilita, do opcí peníze nedávejte.
Call a put v kostce
- Call opce - právo koupit za sjednanou cenu (strike). Kupující vydělá, když aktivum vyroste nad strike plus zaplacená prémie.
- Put opce - právo prodat za strike. Vydělá, když aktivum spadne pod strike minus prémie. Slouží i jako pojistka portfolia.
Na každé opci jsou dvě strany: kupující (platí prémii, má právo) a vypisovatel (prémii inkasuje, bere na sebe povinnost). Kupující má omezené riziko (nanejvýš přijde o prémii) a velký potenciál; vypisovatel má omezený zisk (prémii) a někdy velké riziko.
Akcie stojí 1 000 Kč. Koupíte call se strikem 1 100 Kč a prémií 40 Kč na akcii, platnost tři měsíce. Když akcie vyroste na 1 200 Kč, právo koupit za 1 100 má hodnotu 100 Kč - po odečtení prémie 40 Kč je zisk 60 Kč na akcii. Když ale zůstane pod 1 100, opce vyprší bezcenná a ztrácíte celou prémii 40 Kč. Buď hodně, nebo nic - a čas hraje proti vám.
Proč čas a kolísání rozhodují
Cena opce nezávisí jen na tom, kam se aktivum pohne, ale i kdy. Každý den ubývá tzv. časová hodnota - opce se blíží expiraci a šance na velký pohyb klesá. K tomu je citlivá na očekávané kolísání: když trh čeká velké výkyvy, prémie zdražují, i když se cena zatím nehnula. Proto lze mít pravdu ve směru a přesto na opci prodělat, když se pohyb nedostaví včas nebo když jste prémii přeplatili. Tahle vrstva navíc dělá z opcí nástroj pro pokročilé, ne pro první kroky na trhu.