Írán znovu udeřil na americké síly. Křehké příměří je pryč

Ještě pár dní zpátky to vypadalo, že se situace na Blízkém východě uklidňuje a trhy si oddechly. Teď je klid pryč. Írán vypálil balistické rakety na americké síly v regionu a příměří, které dalo trhům chvíli vydechnout, tím skončilo. Ropa okamžitě zamířila nahoru.

Co se stalo

Podle dostupných zpráv Írán zahájil překvapivý útok balistickými raketami na americké jednotky na Blízkém východě. Centcom (americké velení pro region) uvedl, že útok pocházel z Íránu, ale všechny rakety byly zachyceny.

To je z pohledu ztrát a bezprostřední eskalace důležitý detail. Rakety byly sestřeleny. Přesto samotný fakt, že po několika dnech relativního klidu Írán znovu udeřil, stačil k tomu, aby se nálada na trhu obrátila.

Ještě den předtím psaly agentury o „uklidnění" a o tom, že klidnější situace na Blízkém východě snižuje poptávku po dolaru. Kurz eura vůči dolaru se posouval mírně nahoru právě proto, že strach z regionu opadal. Tenhle příběh teď dostal trhlinu.

Ropa reaguje jako první

Nejrychleji se to promítlo do ropy. Ceny podle dostupných zpráv vyskočily na nové údery na Blízkém východě, k čemuž se přidal i pokles zásob ropy podle dat API (odhad zásob od amerického ropného institutu).

Tady bych zůstal u faktů, protože konkrétní čísla o velikosti pohybu nemám potvrzená. Co ale vidíme opakovaně, je stejný vzorec. Přijde zpráva z regionu, ropa vystřelí, a pak se čeká, jestli jde o jednorázový otřes, nebo o začátek něčeho většího.

Kdo sleduje trhy delší dobu, tenhle film zná. Ostatně jen před pár dny šla ropa opačným směrem, když Írán a USA zastavili údery a ropa padala o zhruba 5 %. Teď se kyvadlo houpe zpět.

Do toho všeho zasedá Fed

Načasování nemohlo být pikantnější. Právě tento týden se schází americká centrální banka (Fed) a trh podle dostupných zpráv čeká, že sazby nechá beze změny.

Zajímavé je, jak se ta úvaha stavěla ještě před novým útokem. Argument zněl tak, že klidnější situace na Blízkém východě podporuje ochlazování inflace, a tím pádem Fed nemá důvod se sazbami hýbat. Ekonomové z Oxfordu podle zpráv předpovídali, že sazby zůstanou stabilní i navzdory válce na Blízkém východě.

Osobně to čtu tak, že logika sedí, dokud ropa neuletí příliš vysoko. Dražší energie totiž tlačí inflaci nahoru a to je přesně to, co centrální banky nechtějí vidět, když uvažují o snižování sazeb. Když ropa zdraží a udrží se výš, přisadí to inflaci a Fed může mít najednou důvod zůstat opatrný déle, než trh čeká.

Dva spouštěče, které teď hýbou trhem

Podle zpráv obchodníci se zlatem sledují dva hlavní spouštěče najednou: Blízký východ a Fed. To je docela přesný obrázek toho, kde se trh teď nachází. Na jedné straně geopolitika, která umí ceny hodit nahoru přes noc. Na druhé měnová politika, která rozhoduje o dlouhodobém směru.

Ke zlatu se sám jako k řešení nestavím, ale ta zmínka dobře ukazuje, že strach z regionu žene lidi do všeho, co se bere jako útočiště. A dolar je toho součástí. Když se strach vrátí, poptávka po dolaru zase roste, a to je přesně opak toho, co jsme viděli den předtím.

Jak se na to dívám

Můj výklad je, že tohle je zatím spíš krátkodobý otřes než zlom dlouhodobého trendu. Rakety byly zachyceny, k přímé eskalaci se ztrátami zatím nedošlo. Trh takové zprávy typicky ustojí, pokud po nich nepřijde další stupeň konfliktu.

Ale pozor. Právě u Blízkého východu se ten rozdíl mezi jednorázovým otřesem a začátkem něčeho většího pozná až se zpožděním. Jedna zpráva vypadá jako epizoda, dvě tři za sebou už můžou přepsat celý příběh o ropě a inflaci.

Proto se dívám hlavně na dvě věci. Jestli ropa zůstane vysoko, nebo se během pár dní vrátí zpět. A co k tomu řekne Fed, protože jeho tón teď určuje, jak dlouho budeme žít s vysokými sazbami.

Pro dlouhodobě zaměřené portfolio z tohohle žádný akční pokyn nedělám. Geopolitické skoky beru jako připomínku, proč mám rád rozložené riziko napříč regiony a proč se nesnažím trefit jeden pohyb ropy. Přes tenhle šum se dívám na to, co se děje pod povrchem.