Krypto padá spolu se zlatem. Za rohem je zase Írán

Dnešní obchodování má jednoho společného jmenovatele. Írán. Konflikt se znovu rozhořel a trhy na to reagují nervózně napříč všemi třídami aktiv. Krypto klesá, zlato a stříbro taky. A na hypotékách vidíme prudký pohyb sazeb.

Pojďme se podívat, co přesně se děje a co si o tom myslím.

Co říkají dnešní zprávy

Podle dostupných titulků z dnešního dne bitcoin i ethereum klesají poté, co se znovu rozhořel konflikt kolem Íránu. Stejný spouštěč se objevuje i u dalších aktiv.

Ještě včera, tedy v úterý 1. září, se přitom u krypta psalo o poklesu kvůli přetrvávajícím obavám z inflace. A u zlata dokonce o tom, že padá kvůli rostoucím očekáváním zvýšení sazeb. Během jednoho dne se tak hlavní vyprávění na trhu překlopilo z inflace a sazeb rovnou zpátky na geopolitiku.

Zvláštní na tom je jedna věc

Když se rozhoří válečný konflikt, klasická poučka říká, že peníze utíkají do zlata. To je ten pověstný „bezpečný přístav". Jenže dnes zlato podle zpráv naopak dál klesá. A padá i stříbro.

Mně z toho vychází, že tady nefunguje jednoduchá logika „válka rovná se zlato nahoru". Trh má zjevně v hlavě něco jiného. Ještě den předtím se totiž zlato hýbalo dolů kvůli sazbám, ne kvůli Íránu.

A to je podstatné. Vypadá to, že hlavním tahounem zůstávají očekávání ohledně úrokových sazeb, a geopolitika se na to jen nabaluje. Když rostou očekávání vyšších sazeb, zlato bez výnosu je méně atraktivní. To by vysvětlovalo, proč nefunguje jako pojistka tak, jak by mnozí čekali.

Ke zlatu se stejně nestavím jako k řešení, takže mě jeho slabost nijak nepřekvapuje. Zajímavější je pro mě to, že padá souběžně s kryptem. Když klesá skoro všechno najednou, obvykle to znamená, že se z trhu stahuje riziko celoplošně.

Krypto a geopolitika jsou staří známí

Bitcoin na geopolitické zprávy reaguje citlivě a rychle. Viděli jsme to už dřív, když si nové sankce na Írán trh nevyděsily a bitcoin držel nad 80 000 dolary. Tehdy trh mávl rukou. Dnes je reakce jiná, klesá.

Rozdíl je zřejmě v tom, že jedna věc jsou sankce a jiná věc je znovu rozhořelý ozbrojený konflikt a druhá vlna útoků. To je citelnější posun.

Osobně to čtu tak, že jde o typický krátkodobý otřes. Geopolitické zprávy a vojenská eskalace umí trhem zacloumat okamžitě a napříč vším. Ale zkušenost mi říká, že tenhle vliv bývá většinou přechodný a dlouhodobý směr sám o sobě neotočí. Otázka vždycky zní, jestli jde jen o rychlý úlek, nebo o něco, co mění hru na delší dobu. Zatím to vypadá spíš na to první.

Co se děje pod povrchem

Když odhlédnu od dnešního titulku, vidím tu souběh dvou tlaků najednou.

• Sazby a inflace. Ještě včera trh řešil obavy z inflace a rostoucí očekávání vyšších sazeb. To je tlak, který tu byl už před íránskou eskalací.
• Geopolitika. Dnešní opětovné rozhoření konfliktu přililo olej do ohně a přidalo nervozitu navrch.

Že rostou i hypoteční sazby, a to podle zpráv o desítky bazických bodů, mi tenhle výklad potvrzuje. Kdyby šlo o čistý útěk do bezpečí kvůli válce, čekal bych spíš tlak na nižší výnosy, ne vyšší sazby. Tady to působí, že obavy z inflace a vyšších sazeb jsou pořád v pozadí a válka je jen umocňuje.

Tady si ale musím přiznat, že z pár titulků nedokážu s jistotou rozklíčovat, co přesně trh v danou chvíli váží víc. Beru to jako svůj výklad, ne jako hotovou pravdu.

Co si z toho odnést

Nedávám konkrétní pokyny, co dělat. Jen řeknu, jak se na podobné dny dívám sám.

Prudké výprodeje spuštěné geopolitikou bývají emotivní a rychlé. Právě proto se snažím na ně nereagovat impulzivně. Když trhem zamává jedna zpráva, klidně počkám, jak se situace vyvine, než z toho dělám nějaké závěry.

Krypto k tomu patří. Bitcoin je z podstaty volatilní a na tyhle šoky je citlivější než široký akciový trh. Kdo ho drží, měl by s takovými pohyby počítat jako s běžnou součástí. Rozložení rizika mi tady dává větší smysl než snaha trefit dno nebo vrchol jednoho pohybu.

Klíčem bude sledovat dvě věci zároveň. Jak se bude vyvíjet situace kolem Íránu a co budou signalizovat centrální banky ohledně sazeb. Právě tam se totiž pravděpodobně rozhodne, jestli je dnešní pokles jen krátký úlek, nebo začátek něčeho vážnějšího.